流动性分析之基本要素.pptVIP

第五章 流動性分析之基本要素 本章大綱 流動性分析的重要性 現金與應收帳款 存貨 短期融資 流動性分析的重要性 流動性 ：公司支付「短期」債務的能力，亦即企業能將其持有的資產及時轉換成現金，或企業能夠取得現金以償付債款的能力。 流動性愈高，代表將資產變現以償付短期債務的能力愈好。 流動性不足的影響 影響營運活動的進行（如喪失短期投資獲利機會、無法享受提早還款現金折扣機會、降低與供應商議價能力而無法享受價格優惠）。 無法償還到期的負債，被迫出售長期投資或其他資產。 破產的風險，如華彩、茂矽、新學友書局因流動性不足而倒閉。 流動性分析的重要性 流動性管理→著重現金流入及現金流出的配合。 若現金流入與流出時點無法配合，將導致資金周轉發生困難。 管理者為維持營運正常運作、投資人為避免踩到地雷股、債權人為確保企業能償還本繳息，都必須檢視企業的流動性。 欲進行流動性分析，首先必須瞭解左右企業流動性高低的各項要素，包括現金、應收帳款、存貨、應付帳款、銀行借款等會計科目。 現金 流動資產項目中，變現性最高者依序是現金及約當現金、短期投資與應收帳款或票據等，流動性較佳，稱為速動資產 。 短期投資，係指持有期間1年以內的投資部位，持有期間內可賺取股利或利息收入，且該投資標的必須具有公開且活絡的市場，可於短期內變現，如流動性較佳的股票、股票型基金、債券型基金及貨幣型基金等。 現金 → 需具有「自由運用」的特質 。 受限制用途能否列於現金? 哪些屬於現金?哪些屬於約當現金? 現金 現金 補償性存款係銀行變相提高借款利率的一種方式，企業實質上負擔了較約定名目利率更高的資金成本，分析人員應特別留意此處。 指定用途基金，如薪資專戶、股利專戶、企業為了償還某特定債務所設之償債基金或長期投資等。 除需留意現金的會計定義、自由運用的特質，尚須留意公司是否存在窗飾現金餘額的企圖。例如在資產負債表日之前，企業向金融機構借入短期貸款，並於資產負債表日後數天內償還，可使當其現金餘額增加，對流動資產與流動負債比小於1的公司，亦可營造出流動性較佳的假象。 就現金管理上，避免舞弊、竊取事件發生，應隨收、隨記、隨存，大額支出使用支票，並編製銀行往來調節表核對，小額支出使用零用金制度。在控管現金前，應先預測現金的需求，一方面維持企業的流動性與正常營運，一方面則避免保留過多現金而降低資產投資的報酬率。 應收帳款 應收票據：由買方簽發，約定於到期日付款條件的書面文件所產生。 應收帳款：因交易活動進行時，企業允許客戶以日後付款的方式購得該商品而來。 應收帳款所出現的問題比應收票據為多，例如客戶抱怨商品有瑕疵而要求減價，或認為該企業所提供的商品或勞務與其應付帳款數不符，而拒付該款項等等。 銷貨無法收現的原因——銷貨退回與折讓 （如新版書籍上市時，出版公司經常面臨書局退回大批舊版書）、壞帳的發生（課本表5-2釋例明基），亦是企業重要的課題。 應收帳款 分析應收帳款或應收票據時，應注意其評價是否合理，如備抵呆帳之提列是否充足，比較其與營業收入、應收帳款的變化關係，總體經濟與產業環境變化趨勢，歷年備抵呆帳提列數與發生數的差異等，不應完全相信管理當局的估計數字。 另外，評價應收帳款時，應留意 是否美化帳面：如年底前為美化帳面，提供非常高的折扣吸引經銷商或客戶大量進貨。 是否借新還舊：有無客戶以新開票據交換原已到期未償付的票據或帳款。 公司的信用政策：信用政策不應過嚴或過鬆。 應收帳款之帳齡分布情形 ：隨帳齡增加，會增加持有成本及壞帳發生可能性。 客戶的集中程度：集中少數客戶，提高倒帳風險，應注意客戶之財務狀況及還款能力，並評估備抵壞帳合理性或購買信用保險。 存貨 企業為了營業活動所購買或製造的商品 建築物 → 明基列為固定資產；國泰建設列為存貨 服務業通常沒有「存貨」科目 買賣業存貨通常為購入之商品 製造業之存貨包括原料、物料、半成品、在製品、製成品等 表5-2 中鋼2007年的存貨科目 存貨的評價(1/3) 存貨評價重要性：唯有適當的存貨評價，方能在資產負債表上正確反映存貨的資產價值，並在損益表上正確表達損益數字。 存貨等式 期初存貨+本期進貨=可供銷售商品成本 可供銷售商品成本－期末存貨=營業成本 存貨數量、單位成本之決定 →存貨評價的第一步 實際盤點的存貨數不一定會等於真正的存貨數 在途存貨（表5-3）、寄銷品 、附買回合約之銷貨（實為融資）、代管商品（已出售但替客戶代保管）及自用品（不以出售為目的，非存貨） 存貨的評價(2/3) 決定存貨成本 個別認定法：依照個別商品購買的價格認列存貨價值（單價高、數量少、容易個別辨識的商品，如鑽石、金飾） 先進先出法 後進先出法 平均法 圖5-1 先進先出法示意圖 圖5-2 後進後出法示意圖 表5-3 成本流程