宝钢武钢并购重组案例分析(第四组).pptVIP

* 宝钢武钢并购重组案例分析  兰州大学广东MPA2016级第4组 叶安鑫/练秀萍/员飞/邹志磊/张妍 指导老师：贾明琪教授 * 分析概览 案例回顾 武钢宝钢合并事件简介 武钢宝钢合并进程 问题分析 动因分析 产生影响 启示 重组难题 重组启示录 武钢宝钢合并事件简介 宝钢武钢拟重组铸“中国神钢”，宝钢扮演整合者的角色，吸收合并武钢，武钢整体并入宝钢。新成立的集团命名“宝武钢铁集团”，原武钢集团成为新集团的子公司，更名为“武钢新产业发展公司”。 武钢宝钢合并进程 2016年06月-08月 2016年6月26日，武钢股份和宝钢股份发布停牌公告，宣布两家上市公司的母公司——武钢集团和宝钢集团正在筹划战略重组事宜。 2016年8月30日、31日，武钢股份（600005.SH）与宝钢股份（600019.SH）相继发布半年报。两家公司的半年报均称，宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组事宜，经申请，各自公司股票自2016年8月27日起继续停牌，停牌时间预计不超过一个月。 2016年09月-10月 2016年9月18日，据报道国务院国资委已于8月最后一个星期通过了宝武重组方案，并于9月初上报国务院。2016年9月22日下午，ST八钢发布公告表示，国资委同意宝钢集团与武汉钢铁（集团）实施联合重组。2016年10月28日 在宝钢股份、武钢股份分别召开的股东大会上，两家上市公司吸收合并议案以99.5%以上的赞成票通过。 2016年11月-12月 11月17日，宝钢集团正式更名为中国宝武钢铁集团。11月28日，宝钢股份与武钢股份的换股合并计划已获双方股东会通过，宝武此次重组成为业内首个集团重组与上市公司合并同步推进的央企重组案例。12月1日上午，中国宝武钢铁集团（以下简称宝武钢铁）在上海总部揭牌成立. * 动因分析一：化解过剩产能 近年来钢铁行业处于全行业低谷。根据2015年财报，武钢股份的净利润由2014年的12.57亿元转为2015年巨亏75.15亿元，宝钢股份2015年利润总额为17.91亿元，同比下降78.36%。 钢铁是2016年中央政府化解过剩产能的重点行业。2016年2月国务院发布的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确要用五年时间压减1亿-1.5亿吨钢铁产能，其中一种压减产能的路径就是兼并重组，相信在实现两大集团重组的同时，会有部分低效产能退出。两集团旗下子公司八一钢铁、韶钢松山、昆明钢铁、武钢鄂钢的钢铁主业都出现有较大亏损，低效产能很可能会在重组过程中得到不同程度的削减。 * 动因分析二（1）：提高行业的集中度 　 我国钢铁行业的集中度一直不高，2005年出台的《钢铁产业发展政策》曾提出产业集中的目标是到2010年，国内排名前十位的钢铁企业集团钢产量占全国总产量的比例达到50%以上，2020年达到70%以上。这一目标不仅没有实现，中国钢铁业的产业集中度近些年还出现了一定程度的下降。2015年中国粗钢产量排名前十家企业合计产量占全国比重为34.2%，同比下降0.8个百分点。宝钢和武钢的重组显然会直接提升钢铁行业的产业集中度。 * 动因分析二（2）：提高行业的集中度 从全球前十钢厂的地域变化可以看出，钢厂的产能分布与经济增长的分布是一致的，经济高速增长的地区更有条件和动力进行行业整合，包括70年代战后飞速发展的日本，90年代走向统一的欧洲，以及近十年来经济地位日趋重要的中国。中国目前钢产约全球一半，六大钢铁集团进入世界前十，应当通过并购整合推动产能集中、提高行业影响力和国际竞争力。 * 动因分析二（3）：提高行业的集中度 宝武二钢均属于国资委直管，重组难度较小，且规模足够大，强强合并之后，合并后的宝钢和武钢粗钢产量将达到6071万吨，跃居世界第二 * 动因分析三（1）：武钢、宝钢均亏损严重 武钢股份的净利润由2014年的12.57亿元转为2015年巨亏75.15亿元，武钢作为亏损王，负债也是大大的，根据2016年一季报，其负债总额已增至682.17亿元，负债率首次突破70%。而2015年，该公司营收才 583.38 亿元。 * 动因分析三（2）：武钢、宝钢均亏损严重 宝钢股份2015年利润总额为17.91亿元，同比下降78.36%。2015全年净利10.13亿元，创18年来的新低，比上一年大幅下降82.51%。 * 动因分析三（3）：武钢、宝钢均亏损严重 尽管2016年上半年，中国钢材行情好转，大型企业利润纷纷好转，但武钢股份的盈利却并未出现明显的好转，2016年半年报显示其总负债达到683.9亿元，资产负债率超过70%，其中净流动负债160.3亿元，当期利润仅为2.7亿元，同比下降超过47%。 * 产生影响一：同质化竞争产品市场占用率将显著提高，抵御市场