面粉企业套期保值计划概要1.docx

宁夏塞外香面粉厂 ----参与期货投资的方案设计与合作模式主要内容：第一部分：小麦加工企业参与期货的优势及必要性第二部分：企业参与期货交易的管理机制第三部分：关于建立战略合作的建议第四部分：附录—强麦期货合约介绍及市场分析前言：期货市场是现货企业观察未来价格及行业走向的一个指导性窗口，可辅助企业通过套期保值，锁定生产成本及产品利润的有效手段。郑商所小麦期货是加工企业除现货市场之外的第二条腿，可帮助企业走得更远、更好。套期保值是打造百年企业的有效手段，但要讲究战略和操作策略。南证期货是企业的好帮手，有着全球化的视野和对战略的把握。第一部分：小麦加工企业参与期货的优势及必要性1、期货投资的几种类型：1）投资与投机：在期货市场上以获取价差收益为目的的交易行为。交易者一般只需缴纳合约总值10%左右的保证金。2）跨市（期）套利：同种商品在同一市场不同交割月份存在价差、相同商品在不同市场存在价差，这些价差的变化提供了低风险的获利机会。3）套期保值：以现货及生产为依托，进行资产的保值增值。2、现货企业从事期货投资的优势： 期货市场就本质而言是为现货企业设计的，目标是：化解风险；另一个就是：发现价格。 自身优势：1、有现货背景。了解现货市场行情，以及上下游产业链情况。2、从事现货交易，并对应期货市场某个商品，及保值方位，可化解产销风险。3、期货有无风险套利机会，尤其是为现货企业所具有。3、套期保值必要性与成功的机理套保的根本目的就是：告别亏损，锁定成本或生产利润。在国内，90%以上的铜加工企业都参与期货市场；如今，其它商品市场亦有不少企业参与相关品种的期货交易。企业要想在市场化中生存，套期保值是风险回避的必要手段；否则，将很难应对价格的巨幅变动，无法走得更远、更好。套期保值前后企业利润对比图套保与套利之所以能成功的根本是：1、现货与期货走势总体一致。（供求而非操纵）2、现货与期货临近交割时价格趋于一致。（期现纽带）4、期现套利是现货企业从事期货交易的特权期货价格不同于现货价格，这是因为期货是对将来某一时段价格的一种预期。因此，我们会时常看到：期价有时会低于现价，有时亦会高于现价。由于投机市场的冲动，以及对未来看法的乐观，时常会出现期货价格高于现货的现象，当这种价差高于操作成本时，那么，买入或持有现货，同时在期货市场中卖出就具备了无风险的利润了！这种期现套利不是一般的投资者所能进行的，它必须是具备现货背景的企业才能参与的。【案例：小麦期现套利—粮食企业的特权】强麦期货与现货套利（2008年7月1日）。 在2008年6月份，其时强麦期货0901合约出现了大幅度上涨，这主要是受到全球粮食价格疯涨的影响，但国内小麦丰收，出现了期货价格高于现货的现象，因而为粮企做期现套利创造良机。当时，郑州交易所的注册仓单有19万吨！可见，许多现货企业都参与其中了。 1000吨强麦1800元/吨采购成本，2008年7月1日在WS0901上以2065元/吨抛出。 期现套利的利润： 每吨强麦交割的总成本=每吨交易交割仓储等+每吨现货资金占用利息+运输成本入库检验等杂费+每吨增殖税。 =138元/吨（从收购到注册成仓单的费用） 每吨利润=2065-1800-138=127元/吨。 那么，1000吨小麦总计可获利： 1000*127=12.7万元。第二部分：企业参与期货交易的管理机制一、参与期货交易的指导思想和操作原则1. 套期保值操作企业参与套期保值，其主要目的是为了回避价格风险，锁定采购成本。因此，要克服一些传统偏见：“在期货市场赚了钱就认为套期保值有效，亏了钱就认为套期保值失效”，这种现象存在于很多生产厂商当中。对于企业来说，套期保值的作用主要体现在下面这几点：（1）冲减不利价格变动的影响程度，稳定生产和经营；（2）事先确定企业原料成本，方便企业内部计划，提高企业的生产管理水平；（3）为企业销售、采购定价提供有价值的参考标准，有利于企业提高市场竞争力；（4）通过买入套期保值，只需要少量资金就能保障原料供应，有利于降低企业库存，加速资金周转；因生产经营需要备库存的企业，通过期货市场的买入套期保值就可以降低库存成本。反之，企业也可通过期货市场销售产品，来获取稳定的利润率。2. 套利交易操作企业进行套利交易，是在风险相对较小的前提下，通过市场结构的暂时失衡来获取套利利润。所以，企业参与套利交易，首先要确立“稳定收益”的思想，不能希望套利能给企业带来非常巨大的收益率，因为套利利润是在风险比较小的前提下赚取的。此外，套利交易是一个大概率事件，并不能保证每一次套利都能获利，但长期坚持操作就能够获利。3. 价值投资操作企业在进行绝对价值投资时，首先要管理好投资资金，并作