基于GARCH-VAR模型的银行外汇风险的实证研究.pdfVIP

Economic Management Journal October 2013, Volume 2, Issue 4, PP.125-132 Research on Exchange-rate Risk of Bank Based on GARCH-VAR Model # 1 Xin Wang , Hong Fan 1. School of Business Administration, Dong Hua University, Shanghai 200051, China #Email: zkbguo@163.com Abstract With the reformation of exchange-rate system, the exchange-rate risk financial institutions undertake increases dramatically. In order to measure the risk accurately and offer an appropriate proposal, a GARCH-VAR model was constructed in this paper, in which the central parity rate of dollar, euro, Hong Kong dollar, pound, and yen in the year from 2011 to 2012 have been collected, and then for portfolio of commercial banks, portfolio VAR, every single VAR, MVAR, IVAR, and CVAR were calculated. Furthermore, recommendation was available for the portfolio. Keywords: VAR; GARCH Model; Portfolio; Exchange-rate Risk 基于GARCH-VAR 模型的银行外汇风险的实证研究* 王欣，范宏1 1. 东华大学 旭日工商管理学院，上海 200051 摘 要：随着汇率制度的改革，金融机构所面临的汇率风险越来越大，为了准确的计量出商业银行的汇率风险并提出相关 建议，本文建立了基于GARCH 的VAR 模型，收集了2011 年到2012 年的美元，欧元，港币，英镑，日元的汇率中间价， 对于一个商业银行的外汇投资组合，利用模型计算出了组合的VAR 值以及每种外币的VAR 值，并且计算出了边际VAR ， 成分VAR 值，增量VAR 值，最后对投资组合提出了相关建议。 关键词：VAR ；GARCH 模型；投资组合；汇率风险 引言 近年来，随着经济全球化和投资自由化的趋势，全球金融市场的波动越来愈大，金融风险管理已经成为 了金融机构的核心任务。在以往的固定汇率时代，商业银行所面临的只是信用风险，对汇率风险的关注很少。 从20 世纪70 年代开始，大批的金融衍生品开始对传统金融管理提出了巨大挑战。我国金融市场从2005 年7 月 21 日开始实行浮动汇率制度，新的汇率制度使银行业更灵活地提供出各种可以避免汇率风险的金融工具 和产品，以满足各经济主体的避险要求，但同时也给银行带来了巨大的风险，迫使银行机构进行外汇风险管 理。因此，如何防范和控制外汇风险已成为十分重要的问题。本文将引入GARCH 模型和VAR 法来度量外 汇风险，进而提出相关建议。 1 文献综述 [1] Rodriguez 将汇率风险定义为 “外币价值改变带来的收益或损失” ，Michael Adler 等人认为汇率风险是