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第二十一章 不确定条件下的选择 本章结构 第一节 基本概念 第二节 不确定条件下的选择目标：预期效用最大化 第三节 人们对风险态度的分析 第四节 预期效用最大化的另一种分析方法：状态分析法 第一节 基本概念 一、不确定与风险 不确定是指一种决策可能会出现两种或两种以上结果之一的状况，这种状况中，我们称决策具有风险或存在风险。 广义的不确定有三种类型: 第一种类型是经济行为的结果是不确定的， 但是结果出现的概率是可预期的或是确定的； 第二种类型是信息不完全，或者说信息是不确定的； 第三种类型是行为人的行为相互作用。 本章研究的是第一种类型的不确定。第二种类型的不确定由信息经济学研究。第三种类型由博弈论或对策论研究。 二、概率与期望值 1.概率 概率是产生某种结果的可能性。概率可分为频率概率和主观概率。 2.预期值 预期值是指一个决策可能产生的各种结果的平均值，即以概率为权数的平均和。 第二节 不确定条件下的选择目标 ——预期效用最大化 一、预期货币值与信息的价值 （一）预期货币值 在一项决策的结果为货币收入时，这项决策的预期值，称为预期货币值。 （二）信息不确定条件下的预期货币值 假设有两种可选择的决策，每种决策有两个可能的结果。第一种决策 可能的结果是 和 ，第二种决策 可能的结果是 和 .当信息不确定时，两种决策的预期货币值分别为： 信息不确定时，只能在某一种决策下，等待不同（不确定）结果的产生，预期货币值分别是同一决策的不同可能结果的加权和。信息不确定时，人们只能或者选择 ,或者选择 。 (三)信息确定条件下的预期货币 信息确定时，人们可以根据信息选择决策，预期值是不同决策确定结果的以概率权数的加权和。 （四）信息的价值 信息确定时预期货币值和信息不确定时预期货币值是不相等的。信息价值就是两者的差。 （二）冯纽曼—摩根斯坦定理：预期效用最大化 1.定理：预期效用最大化假定 在不确定的情况下预期效用的最大化是合理的追求目标，这被称为冯纽曼－摩根斯坦定律。 2.冯纽曼—摩根斯坦效用函数: 效用与货币收入之间的效用函数，简称N－M效用函数用U=U(Y)表示 3.预期效用与决策者的选择 一项经济决策会有若干种具有一定概率的可能的货币结果，在N-M效用函数曲线上每一种货币结果又对应着一个效用量。 预期效用是指以概率为权数的效用量的加权的和。 三、冯纽曼－摩根斯坦效用函数的构建 第三节 人们对风险态度的分析 一、人们对风险的三种态度 风险喜好者 风险中性者 风险厌恶者 （一）风险喜好者：指愿意参加公平博弈的人。 1.函数法： N-M效用函数 函数特点：边际效用是正的，且边际效用递增 图21-3-1表示了风险喜好者的N-M效用函数。 横坐标表示货币收入，纵坐标表示效用。 2.风险爱好者的N-M效用函数解释 （1）边际效用解释 从图21-3-2可以看出，对于风险爱好者来说，N-M效用函数的边际效用是递增的，增加等量的货币收入带来的效用增加量大于减少等量货币收入带来的效用减少量。所以，风险爱好者愿意参加公平博弈。 (2)预期效用解释 风险喜好者愿意参加公平博弈的行为，可以用预期效用解释。图21-3-3中，假定一个公平博弈，风险爱好有Y0的货币量；赢了赚?Y，货币量增加到Y1;输了赔?Y，货币量减少到Y2;赚和赔的概率都是0.5。 Y1的效用是U1，Y2的效用是U2。风险爱好者的预期效用等于 E(U)=0.5 U1 +0.5 U2 A、B两点连线的中点C所对 应的效用Y0。从图中可以看到 对于风险喜好者来说，参加公平 博弈的预期效用E(U)大于现实货 币Y0带来的效用U0，所以，他愿 意参加公平博弈。 3.赌博付费的界限 风险喜好者参加公平博弈，甚至愿意支付一定的费用。 图21-3-4中可以看出，公平博弈的预期效用E(U)在N-M效用函数上对应于货币收入量Y*,也就是说，对于风险喜好者Y*给他带来的效用与他有Y0并参加公平博弈的预期效用是相等的，因此，他愿意在（Y*- Y0 ）之内付费， （Y*- Y0 ）是他参加公平博弈的付费上限。