矿石谈判扑朔迷离，关注铁矿资源公司.PDF

2010 年 4 月 1 日 行业研究·钢铁行业 钢铁行业重大事项点评 矿石谈判扑朔迷离，关注铁矿资源公司 中信证券国际研究部 周希增 李宏亮 电话：01084588218 电话：01084588094 邮件：zxz@ 邮件：lihl@ 事项： 必和必拓公司 30 日在其网站上宣布，已经同一批相对数量的亚洲客户签订铁矿石销售合同。这些合同 将摆脱之前的年度定价机制，而改为基于到岸价（包含海运费）的短期协议。必和必拓还宣称，已签订的合 同量占公司铁矿石销售量的大部分份额。但是，声明中并没有透露这些合同的具体定价方式以及价格。 日本媒体近日报道称，日本各大钢铁公司与淡水河谷已确定本年度日方铁矿石进口价格为每吨110美元， 涨幅约 100%，定价期限由年度变更为季度。但据悉，这只是淡水河谷提出的要价，日本钢企并未回复。矿 石谈判仍扑朔迷离。 评论：  定价期限由年度改为季度，影响为中性 定价期限由年度改为季度，将使得长协价格更加灵活地随现货价格调整，既可以避免类似2007 年下半 年现货矿价大幅上涨后，长协矿远低于现货矿价格的情况，也可以避免2008 年末-2009 年由于金融危机，现 货价格大幅下跌后，长协矿价格高高在上的局面。未来，长协矿的价格变动趋势将与现货矿更加贴合，在现 货价格的基础上享受一定幅度的折扣。  矿石长协价格上涨已成定局，分歧仅在涨幅而已 近日，媒体对最终矿石价格竞相猜测，甚至报道日本已经签订相关协定，但是未得到相关权威证实。 我们姑且不谈论传言的真实性，但2010 年矿石长协价格上涨已成定局，目前的分歧仅在涨幅而已。 目前，进口现货印度铁矿石（63.5%品位）到岸均价达到161 美元/吨，逐步逼近历史最高价格区间—— 2008 年1-3 月180-190 美元/吨。目前国产矿干基含税（63%品位）价格达到1,150 元/吨，折合不含税142 美 元/吨。 铁矿石谈判仍在艰难的进行当中，2010 年长协矿价格上涨已无异议，分歧仅在涨幅的多少而已。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明 此报告只提供给阁下作参考之用，在任何地区皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请。此报告所提到的证券可能在某些地区不能出 售。此报告所载的资料由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (原中信资本证券有限公司) (”中信证券经纪”) 编写，所载资料的来源皆被中信证券经纪 (根 据下段) 认为可靠。此报告所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠资料为基础，只是表达观点；中信证券经纪或任何个人不对其准确 性或完整性做任何担保。此报告所载的资料 ( 除另有说明)、意见及推测反映中信证券经纪于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改。中信证券经 纪，其母公司或任何其附属公司不对因使用此报告的材料而引致的直接或间接损失而负任何责任。 负责撰写本报告之分析员 (一人或多人) 就本研究报告确认：1) 研究报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券 或发行人的个人意见; 以及 2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本报告内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资的价值或从 中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求考虑进去。投资者 应该不依靠此报告而是靠自己作出投资决定。客户在做出任何以此报告的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 中信证券经纪、其母公司和/或附属公司以及它们的高级职员、董事、员工 (包括参与准备或发行此报告的人) 可能 1) 隋时与此报告所提到的任 何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系，2) 已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。中信证券经纪、其母公司和/或 附属公司的一位或多位董事、高级职员和/或员工可能担任此报告所提到的证券发行公司的董事。 若此报告由其它金融机构而非中信证券经纪或附属公司发出，该金融机构将对报告的发布负全部责任。该金融机构之客户若有兴趣对报告中提到 的公司进行投资或获取更多的相关信息，应与