矿石遇“小牛”，钢价高位盘整焦炭取消出口关税，影响有限-光大期货.PDF

钢材焦炭周报 矿石遇“小牛”，钢价高位盘整 焦炭取消出口关税，影响有限 光大期货研究所 钢材焦炭部 分析师： 要点 吕肖华（钢材） 钢材：矿石价格持续上涨，表现强劲，钢价快速拉涨，现高位盘整。 执业资格号：F023709 电话：021 E-mail: lvxh@ 唐嘉宾 （焦炭） 焦炭：焦炭出口关税取消，影响有限，期货价格的走势仍以其基 执业资格号：F0246282 本面主导，下游钢材需求旺盛，焦价持续强势。 电话：021-22 169060-235 E-mail: tangjb@ 报告日期：2012 年 12 月22 日 期市有风险 入市需谨慎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 钢材焦炭周报 钢 材 一、 矿石遭遇“小牛”，价格持续上涨 从 11 月底 12 月初开始，矿石价格节节攀升，其上涨的幅度和节奏都远远快 于螺纹钢。究其原因主要有2 点：1、从10 月11 月钢价上涨开始，钢厂的效益出 现好转，钢厂原本的矿石库存处于低位，因此开始对矿石进行补库，矿石的需求 出现上升。这一点从港口矿石库存的变化可以看出，港口的矿石库存已经由11 月 初的 9000 万吨下降到目前的7500 万吨左右。2、国产矿的产量相对较低。这主要 由 2 点造成，其一是在冬季，我国东北等部分北方地区的产量由于气候原因出现 下滑，其二是虽然进口矿价格在 11 月底开始上涨，而国产矿的价格在 12 月中旬 才开始上涨且逐步位于每吨900 元/吨以上，这个价格会对国产矿产生吸引力。因 此，从以上二大点来看，矿石的“小牛”行情只是阶段性行情，可能会持续到春 节前后。 图表1：进口矿价 CFR 62% 美元/吨 资料来源： MYSTEEL 光大期货研究所 二、 钢价快速拉涨，现高位盘整 钢材价格自 12 月初开始快速拉涨，短短2 周的时间，期货主力合约 1305 一度 达到 3841 元/吨。今天又出现回落，呈现高位盘整之势。个人以为本次钢价上涨的 逻辑是这样的：10、11 月虽然钢材库存出现下降，但市场还是比较悲观，当12 月统 计局宏观数据出来时，人们突然发现房地产数据基建数据明显改善，再加上对新一 届政府的良好期望，市场开始认同基本面的变化，并预期明年好转，所以价格提前 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 钢材焦炭周报 就快速上涨。这个上涨本来应该出现在春节前后的，目前现货市场很难支撑这轮快 速的上涨，所以市场就出现调整。但是鉴于对明年 1 季度的良好预期，此次调整的 幅度不会太大，时间点应该截止在春节前后。 图表2： 资料来源： 统计局 光大期货研究所 图表3：我国基建投资累计同比增速 资料来源： 统计局 光大期货研究所