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研究所品种中心 锌镍市场周报 2017 年6 月26 日 星期一 执笔: 王其强 锌：LME 注销仓单大增 短期提振锌价 电话: 0591 镍：不锈钢持续反弹 短期向上传导镍价 邮箱: 812197559@ 从业资格: F3004854 一、基本面分析 1、镍：镍矿供应充裕 买方格局未改 随着不锈钢价格上涨带动，上游矿价有所企稳，据SMM 调研显示上周主流1.5%镍矿价格上涨1 美 元至28-30 美元/湿吨。贸易商方面，部分贸易商出现惜售情况，主流NI1.5%中镍矿CIF 报盘均在31 美 元/湿吨偏上，一些前期沉寂的贸易商也开始找寻入市机会；工厂方面，对NI1.5%中镍矿CIF 的心理价位 也有松动，山东鑫海上周28 美元/湿吨对外采矿，持平于前期成交价，内蒙古少数高镍生铁工厂意向采 购价为28-29 美元/湿吨，整体成交未见好转。菲律宾出货季叠加印尼镍矿出口时间窗口，镍矿供应仍显 充裕，主导权仍在买方，矿价上行空间受限。 2、镍：不锈钢短线延续反弹 上半周不锈钢持续反弹，尤以300 系最为明显，上周上涨7%，不锈钢持续反弹主要缘于4、5 月不 锈钢企业减产、转产，以致无锡、佛山不锈钢社会库存持续回落，终端刚需集中补库、部分钢厂见机封 盘提振不锈钢反弹，此外高碳铬铁、焦炭、焦炭等原料端上涨亦助推不锈钢反弹。随着价格反弹，不锈 钢利润修复，前期减产、转产的钢企恢复积极，据SMM 调研前期减产企业显示，6 月300 系增加7.5 万， 而5 月份减少7 万吨，加之主流钢厂库存处于高位，谨慎对待不锈钢反弹持续性，谨防回落风险。 3、锌：LME 低库存及仓单注销大增 提振锌价 近期LME库存持续下降，刷新九年来低点，此外主要到近期LME仓单注销突然大幅增加，上周四、五 连续两个交易日注销仓单超20万吨，创历史新高，低库存加高仓单注销提振LME延续反弹。目前对于LME 仓单大幅注销的说法其一是类似前期国内开启LME版逼仓，其二是库存转移，而鲜有认同需求提振仓单注 销提升，这也就意味着短期资金力量凸显。仓单注销并不意味着后期库存一定大幅回落，此外如果逼仓失 败，隐性库存或进一步显性化。 4、锌：加工费企稳 进口锌矿回升 据SMM调研显示，上周国内锌矿加工费南方地区维持在3900-4400元/吨，北方地区4100-4400元/ 吨， 加工费维持平稳。随着进口比值修复及进口加工费回升，5月锌矿进口21.8万实物吨，同比增加91.7%，预 计进口锌矿将明显形成补充，随着进口矿补充，国内锌矿加工费或进一步提升。冶炼端4、5月冶炼检修高 峰过后，6月冶炼企业维持高开工，7月检修计划企业亦较少，6、7月冶炼产量或进一步回升。届时国内现 管理风险 创造财富 1 请仔细阅读正文后的免责声明 锌镍市场周报 货偏紧格局有望缓解。 4、锌：镀锌板开工率平稳 锌初级消费端镀锌板领域，上周镀锌开工率71.95%，环比小幅上升，而镀锌板库存维持高位，终端 房地产、汽车增速持续萎缩，镀锌板库存压力或凸显。现货对沪锌07合约升水持续回落至正常水平，现货 高升水对盘面的驱动量骤减。 二、综述及操作策略 镍：短期来看，前期不锈钢减产效应显现，无锡、佛山库存高位回落，不锈钢价格持续反弹，钢厂 利润恢复，以致前期减产、转产钢厂有所恢复，表现为当前镍铁采购量回升，价格向上传导逻辑仍在， 短期镍价或延续反弹格局。而中期谨慎对待反弹高度，一方面国内经济下