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西部矿业集团有限公司2010年度第一期短期融资券信用评级
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
西部矿业集团有限公司 2010 年度第一期短期融资券信用评级报告
评级结果 A-1
基本观点
发行主体 西部矿业集团有限公司
注册额度 11 亿 中诚信国际评定西部矿业集团有限公司（以下简称“西矿
本期规模 11 亿
集团”或“公司”）2010 年度第一期短期融资券信用级别为 A-1 。
本期期限 365 天
本级别反映了本期融资券的偿付风险很小，安全性很高。
概况数据 优 势
西矿集团 2007 2008 2009 2010.9
总资产(亿元) 238.89 256.17 260.15 267.53 丰富的资源储备。截至 2010 年 9 月底，在有色金属方面，
货币资金(亿元) 82.11 63.71 52.56 55.63 公司保有（拥有、控制）锌金属资源储量为 360.09 万吨、
总负债 (亿元) 101.73 120.36 130.34 133.39 铅 238.08 万吨、铜 773.35 万吨、银 3,476.07 吨、金 25.51
总债务(亿元) 64.97 91.39 91.76 104.94
吨；在盐湖资源方面，公司拥有原盐储量 13.95 亿吨、氯
短期债务(亿元) 36.56 39.45 44.43 51.13
所有者权益(含少数股 化镁 3,046 万吨、氯化锂孔隙度储量 284.78 万吨。同时公
137.16 135.81 129.81 134.14
东权益)(亿元) 司在铅、锌等资源获取方面取得较大进展，未来有望进一
营业总收入(亿元) 135.21 144.19 173.14 127.40
步增加公司的资源储量。
EBIT(亿元) 33.36 11.74 11.03 11.97
EBITDA(亿元) 36.60 17.35 17.06 -- 逐步形成多业务板块和较为完整的产业链。公司目前拥有
经营活动净现金流(亿元) 26.24 3.34 7.56 10.19 有色金属、盐湖、能源以及金融投资等多业务板块，同时
营业毛利率(%) 29.52 15.12 10.74 14.08 是国内集有色金属地质勘探、矿山开发、冶炼加工为一体
EBITDA/营业总收入(%) 27.07 12.03 9.86 --
的有色金属综合生产企业之一，产业链较为完整。此外，
总资产收益率(%) 17.81 4.75 4.27 6.05*
资产负债率(%) 42.59 46.99 50.10 49.86 未来公司锂、镁等业务产业链也将逐步延伸。多业务板块
EBITDA/短期债务(X) 1.00 0.44 0.38 -- 和完整的产业链有利于公司规避市场风险，提高整体抗风
EBITDA 利息倍数(X) 10.79 3.06
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