希腊债务重组.ppt

Contents 什么是债务重组 希腊早期债务重组的相关历史回顾。 1）2001年，高盛帮助希腊掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务。 （2）2009年，希腊陷入财政赤字危机，12月发售20亿欧元国债，以还旧债。 （3）2011年，私人银行和保险公司接受对希腊政府债券的50%损失。 （4）欧盟对希腊在延长贷款期限、降低贷款利率和追加贷款金额方面做出让步。 为什希腊要多次进行债务重组 新一轮债务重组的必要性 意义 “悬”在哪里 “悬”在哪里 欧盟等各方的态度 各国态度的背后根源 希腊债务重组对欧元区以及整个欧盟的利弊得失 希腊债务重组对欧元区以及整个欧盟的利弊得失 希腊危机解决的理论方法 （1）缩减开支：实现财政盈余目标的难度很大，即使大幅紧缩财政，也难以化解高额债务。× （2）外部援助：外部注资，不可能根本解决债务问题，一旦遭遇资金瓶颈，危机会更加恶化。 × （3）退出欧元区：退出欧元区的成本极高，可能产生连锁反应，引发第二波国际金融危机。 × （4）货币贬值：由于希腊没有自己独立的货币，也没有美国那样发行世界货币的权利，且这个方法对欧元区其他成员国不适用，所以希腊债务危机只能通过非货币方式解决。 × （5）债务重组：长远看，能降低违约风险，避免破产导致牵连欧元区其他国家，最终有利于债权人整体权益。 √ * * * LOGO 希腊新一轮国债重组 “有点悬” 欧洲大视野 债务重组 希腊第二轮国债重组“有点悬” 1 2 3 含义：债务重组，又称债务重整，是指债权人按照其与债务人达成的协议，同意债务人修改债务条件的事项。 通俗来讲，即债务人发生财务困难时，基于经济或法律上的原因，债权人作出平常不愿意考虑的让步，修改了原定债务偿还条件。 希腊第二轮国债重组“有点悬” 2 如果此次债务减记还不能成功，那么希腊债务与GDP之比在2020年前降至120%的目标将很难达到。 1 2 希腊已经丧失了持续偿还债务的能力 希腊政府对该国经济增长速度所作出的最新预测意味着，与希腊 GDP相关的债务负担只会有所增强。根据希腊政府的最新预测，今年希腊GDP下滑速度将为7%，高于此前预期的下滑5%。 第二次重组希腊债务是恢复该国偿债能力的最后机会 1 2 3 批准私人债权人债券交换协议 延后财政目标期限 进一步削减开支和提高税收 精简公共部门、 削减福利及退休金、减少免税项目、降低公务员薪金以及延迟退休年龄 1 2 3 具体措施 3 2 1 促使希腊经济重回增长轨道，创造就业机会。 帮助希腊重拾信心，使其公共金融体系维持可持续发展，完善经济与公共管理机制改革 有助于维持欧元区的稳定，是全面综合应对欧债危机的关键 1 3 2 4 德国排除希腊债务减记可能性 不断加深的经济衰退也限制了希腊兑现承诺的能力 目前许多欧元区国家正处于流动性陷阱时期 欧元区债务危机的前景仍不容乐观 德国 2012年10月15日，德国财政部长朔伊布勒在新加坡表示，“希腊不会出现主权违约。” IMF 欧洲央行 在刚刚闭幕的IMF和世界银行年会上，IMF发布了最新的《世界经济展望》报告。 债务重组这一概念从来没有得到欧洲央行的考虑 希腊债务危机牵涉甚广，下面我们来看看各个利益方的态度 欧洲大视野 3 各国态度的背后根源 欧洲央行 欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼也表达了同样的观点，其指出，欧洲央行不会参与希腊的公共部门债务减记，因为这将意味着对政府的间接融资。 IMF 对于推迟希腊偿还国际贷款的期限持开放态度,但认为希腊债务若大幅重组,会在欧元区内引发大量问题. 德国 朔伊布勒表示，新一轮的希腊债务减记将有悖于德国预算法。不可能对希腊进行公共部门债务重组。 1.希腊目前已经失去了继续偿还债务的能力，因而，针对该国进行新一轮的债务重组工作势在必行，，“希腊的经济十分需要希腊进行一次有力的债务重组。” 这是恢复该国偿债能力的最后机会，而欧洲央行以及欧元区各国政府，则必须出面承担这一过程所带来的额外成本。 2.给希腊更多的时间就意味着债权人要付出更多钱。而对于国际债权人而言，这一缺口无疑是希腊自身无法填补的。债务重组可以尽快弥补这一缺口，为了稳定投资者对于西班牙、意大利等更大的经济体的信心，欧盟势必要将希腊危机的影响减到最小。 利 1.重组债务“将令整个欧元区经济陷入衰退状态”。 如果希腊被迫进行债务重组，那么该国银行体系中将有“很大一部分”面临破产。毫无疑问，届时该国经济以及就业状况均将受到严重拖累，并将在很长一段时期内使希腊游离于国际借贷市场之外。 2.债务重组可能冲击金融市场.目前，希腊最主要的债权人是欧洲商业银行、各类保险公司、养老基金以及欧洲各国央行，其中绝大部分债务未针对可能出现的损失进行资本预留。实施债务重组将导致上述金融机构出现巨额资产减