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短视频产业链系列报告之一星站
2017 年04 月13 日
证券研究报告
短视频专题调研报告 娱乐行业
行业公司专题报告
长期竞争力评级：高于行业均值 短视频产业链系列报告之一：星站TV
市场数据(人民币）
行业优化平均市盈率 69.79 事件
市场优化平均市盈率 18.00
国金娱乐指数 10931.97 短视频投资近期在一级市场持续升温。先是今日头条短视频浏览量超越图
沪深300 指数 3514.57 文，助其估值升至 110 亿美元，并宣布投入 10 亿扶持短视频创作。后是
上证指数 3275.96 BAT 相继加入战局，腾讯“芒种计划 2.0 ”宣布为短视频等创作者提供 12
深证成指 10654.09 亿资金扶持，并领投快手 3.5 亿美元 D 轮融资；阿里投入 20 亿打造“大鱼
中小板综指 11778.30 计划”，土豆全面转型短视频平台；百度领投人人视频B 轮融资。
15615 我们认为，短视频将成为内容分发的未来趋势。为此，我们拜访了短视频内
14657 容创作公司星站 TV ，就公司战略和行业趋势进行了交流。后续我们将组织
更多系列调研。
13698
12740 主要结论
11782
1. 移动流量红利衰竭的背景下，短视频是用户、内容分发平台、广告主三方
10823
3 3 3 3 3 需求变化的自然选择。
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6 6 6 7 7 2. UGC 不足以支撑短视频市场。头部 PGC 占据 90%流量，资源向优质
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PGC 倾斜，未来短视频行业以PGC 主导。
国金行业 沪深300 3. 广告变现是目前的主要模式，辅以电商和版权。未来行业将朝自制内容
IP 孵化的方向前进。
4. 短视频创作公司的差异化竞争在于制作能力，具有标准化流水线生产能
力的公司更具优势。
风险提示
短视频行业仍在早期发展阶段，发展可能不达预期
姜姝 联系人
(8621
jiangshu@
常兆亮 分析师SAC 执业编号：S1130517010002
(8621
changzhaoliang@
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