1(王树海)新形势下城镇化投融资体系搭建探究.pptVIP

* * * 市政债券 市政债券（Municipal Bonds）是指地方政府或其授权代理机构发行的有价证券，所筹集资金用于市政基础设施和社会公益性项目的建设。从国际上看，地方政府通常通过发行债券弥补资金缺口，也有的国家允许地方政府直接向银行举债。 未来在政府融资方式的创新上只能以地方政府债券为主导，其他融资方式只能作为补充和辅助工具 发行地方政府债券以地方政府信用为担保，不受项目收益性高低的限制 投资者是否愿意购买完全取决于地方政府的未来偿还能力和信用 通过市场化的行为对地方政府的发债行为形成监管、约束机制，实现阳光融资 1、金融宏观与微观环境分析 2、现有城镇化投融资体系现状分析 3、新型城镇化投融资体系解析 4、现有投融资平台重组和优化及案例解析 5、新型城镇化投融资平台再造-产业基金及案例解析 6、新型城镇化投融资工具创新及案例解析 7、疑问解答 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 0000P1EYYMMDD.CHARGEXXXPR * 房地产私募基金知名案例 铁狮门投资：1000多亿元规模。（基建，城市开发与运营） 鼎辉基金：30多只房地产私募基金，规模约200多亿元。 德信资本：60多亿元。 稳盛投资基金： 60多亿元。（金地集团） 普凯投资基金：5支30 多亿规模。 复星凯雷基金：四支200多亿元规模。 中信地产基金：5支200多亿元规模。中信万科地产基金。 复地地产基金：3支，20多亿元。 房地产私募基金知名案例 产业投资基金模式分析 政府或政府背景资本 产业资本 机构资本 其他资本 托管银行 城镇化产业投资基金 基金管理人 城镇化 1 城镇化 2 城镇化 3 城镇化 4 … … … 退出模式一：资产证券化 退出模式二：股权投资收益 退出模式三：资产经营性收益 退出模式四：土地置换 退出模式五：物业置换 项目或资产池 （实体产业项目、城市基础设施项目、土地一二级开发、资产运营和管理、招商引资等） 城镇化 N 产业投资基金的优势分析 1、资金放大，财务杠杆明显 2、提升产业运营管理经验 3、资金运作、资产管理、风控专业化管理 5、财务风险隔离 6、政策限制少 7、税收优惠 8、治理结构相对完善 10、实现投融资平台的作用 9、引入资产池、解决单一项目融资困难问题 4、为大量的投资性资本提供投资渠道 产业投资基金架构-公司制 托管银行 基金管理人 城镇化 1 律所/会所 投资人1（股东） … 基金（公司制） 城镇化 2 城镇化 3 城镇化 4 城镇化 N … 投资人N （股东） 投资人2（股东） 投资人3 (股东) 资本金或股本 资金退出 股权或其他投资 投资退出 产业投资基金架构-合伙制 托管银行 基金管理人 城镇化 1 律所/会所 （GP） LP1 LP2 … LPN 基金（有限合伙企业） … （GP） 城镇化 2 城镇化 3 城镇化 4 城镇化 N … 产业投资基金决策机制-合伙制 合伙人大会 执行合伙人 顾问委员会 投资决策委员会 高管团队 具体执行部门 决策层 执行层 市场营销、投资管理、基金运营、风险控制部分 * 产业投资基金决策机制-公司制 股东会 董事会 监事会 投资决策委员会 高管团队 具体执行部门 决策层 执行层 * 公司制、合伙制和信托制收益分配对比分析（1） 组织形式 收益分配机制 激励机制 合伙制 收益分配机制相对灵活，主要由合伙协议约定，不受出资比例的约束； 税后分配利润无限制，一般采用GP与LP比例为2：8分配原则； 基金管理人可以分配远远高于出资比例的投资收益，管理人虽然可能只进行少量的投资，但可享受远远高出其投资比例的基金投资收益分成。 1-2%的募集资金成功管理费加业绩报酬（投资收益分成）的模式，GP可以得到其远高于出资比例的投资收益，实现了LP与GP的利益捆绑，极大刺激积极性和能动性； 存续年限相对短暂，自然对基金管理人的业绩要求高。 * 公司制、合伙制和信托制收益分配对比分析（3） 组织形式 收益分配机制 激励机制 信托制 激励机制相对灵活，由信托计划受益人大会决议； 采用优先次级受益人模式； 直接分成模式； 增值收益分配模式； 0-2%*基金信托募集金额，及业绩报酬（投资收益提成）的方式。 * 产业投资基金运营管理