4信息严重不对称行业规制探究.pptVIP

●??? 对证券市场的规制 ?对证券市场的规制主要是基于投资者与融资者之间的信息不对称。企业的内部人（包括控股大股东、管理层）利用自己的信息优势对外部投资者（中小股东、债权人）进行掠夺的现象，在各国都普遍存在。例如管理层利用对企业的控制权谋求私利、利用转移定价等手段非法鲸吞企业资产、或是将企业的有前景的投资机会占为己有，甚至直接盗取公司的财产等。更为严重的是内部人的许多掠夺行为并没有为法律所明令禁止，这使得内部人可以凭借自己的信息优势、利用法律的漏洞肆无忌惮地掠夺投资者，这必然严重挫伤外部投资者的积极性，必将导致证券市场的萎缩。基于此，各国都对证券市场进行不同程度的规制。 首先，各国的规制机构都对企业上市进行一定的“进入规制”。这种“进入规制”一般要求申请上市的企业在一定时期内连续盈利、公司的治理结构健全、财务报表真实可靠、不良资产低于一定的比例等等。由规制机构对企业的申请进行审核，通过后方可上市。这也是为了防止信息不对称导致证券市场的逆向选择，防止绩差企业的进入对绩优企业产生负的外部效应，减少投资者的风险。 其次，也是最重要的是强制信息披露制度的执行。这一制度规定企业在上市前及每年的年末必须披露企业的详细经营状况，供投资者参考，并以此判断企业真实的投资价值。而且在经营期间，企业也必须及时披露一些对投资者利益有重要影响的事项，如管理层的更换、重要投资项目的确定和进展、重大的关联交易等。这大大减少了企业内部人利用信息不对称进行从事败德行为的机会。但随之而来的问题是规制机构没有足够的人力、物力对众多上市公司的信息披露的及时性、准确性加以监督。因此各国普遍将更多的确保上市企业会计信息的准确性和信息披露的责任赋予证券市场的中介机构。这样，规制机构的责任就集中于对这些数量较少的中介机构的监督。而对信息更多的需求，也引致整个会计行业的迅速扩张，成为确保信息披露制度有效执行的独立力量。利用这一机制，证券市场的规制机构就能够利用较少的资源来管理一个巨大的市场，以较低的成本确保证券市场规制的顺利进行。 ●??? 对保险业的规制 ? 对保险业的规制主要基于投保人和保险公司之间存在的信息不对称。一般来说包括两方面的内容：一方面，投保人无从了解保险公司的偿付能力，处于信息劣势，这时可以由规制机构代表投保人对保险公司的偿付能力加以监控，以保证保险经营的安全性和保险市场的稳定性；另一方面，在对保险产品的了解上投保人也处于信息劣势，为避免保险公司利用自己的信息优势侵害投保人的利益，也可以由规制机构对保险公司的具体经营加以规制。 （1）对偿付能力的规制 具体来说有两种规制方式：一是通过对最低资本金和盈余的规定来进行静态规制；二是通过预警指标体系和控制风险资本的水平来动态地规制。 （2）对保险经营的直接规制 对保险经营的直接规制主要集中于对保险合同的条款及保险价格的规制上。 一般来说，保险费率的规制有以下几种方法：①事先批准。即保险费率及其厘订法则在使用前必须经保险业规制部门批准。非经批准，不得使用。②先备案后实施。即保险公司在实施费率和费率厘订法则前一段时间，必须向保险业规制部门备案，在此期间内保险业规制部门发现有一些违法违规行为的，可予以制止或者要求保险公司修正。③先实施再备案。即保险公司可实施其所希望的任何费率，然后在若干期限内向规制部门备案，这样，规制部门有充分的时间审定该费率。④公开竞争。即保险公司在执行费率前无需上报规制部门同意。这只使用于某些保险险种。⑤制定费率。有些特殊险种是由国家厘订费率，若保险公司不执行该费率，则不得经营该险种。 目前在保险市场较为成熟的发达国家，已普遍取消或放松了对保险费率的直接规制，而代之以通过对准备金的限制来间接规制保险的最低费率，通过市场竞争决定最高费率的作法。但在我国，保险市场的不成熟决定了保险业规制机构必须对费率进行较为严格的规制，以保证费率厘订的安全性和合理性。 附表：中国政府经济性规制概要 受规制产业 进入规制 价格（收费）规制 规制法 （法律，法规，规章） 规制机关 ? ? ? 公 ? 用 ? 事 ? 业 ? ? 电 力 ? 供电营业许可证、营业执照 ? 核准 电力法（1995.12）、国家电力公司组建方案（1996.11）、电力设施保护条例（1998.1） ? 国家经贸电力司、 国家计委物价司 ? 城市供水 ? 资质审查、 工商登记 ? 地方政府 定价 城市供水条例（1994.7）、 城市设施公用事业利用外资暂行规定（2000.5） ? 建设部、 地方政府建设部门 城市燃气、 热力 地方政府垄断 地方政府定价 ? 建设部、 地方政府建设部门 公共汽车、地铁 地方政府垄断 地方政府定价 ?