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收益凭证利率曲线平坦化
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券商资管研究报告
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2015 年05 月11 日 证券研究报告—券商资管月度报告
收益凭证利率曲线平坦化
收益凭证月报2015/4
[table_research] [table_main] 华宝定期研究类模板
分析师：李真
◎投资要点：
执业证书编号：S0890513110002
电话：021 发行总貌：截至2015 年4 月27 日，74 家证券公司通过报价系统发行
邮箱：lizhen@ 收益凭证 1563 只，募集资金规模为84 万元。到期兑付469 只，
研究助理：奕丽萍 兑付规模为 1758652.26 万元。
电话：021 产品结构：从产品结构角度分析，固定收益类产品仍然是最主要的产品
销售服务电话：
类型。固定收益类产品在发行规模和发行数量上占比均超过90%。
021
发行频率：我们统计了从2014 年9 月第2 周以来的收益凭证发行情况。
相关研究报告 2014 年第四季度发行数量每周温和增长，进入 2015 年，收益凭证的发行有
明显提升。月度上看，11 月发行了53 只产品，规模 17.54 亿；12 月发行了
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1 《市场成交回暖，认沽期权普涨》
217 只产品共计规模99.26 亿；1 月发行115.79 亿元收益凭证产品，2 月发行
2015.5.7
89.98 亿元产品，190 只。3 月发行344 只，198 亿元。4 月发行446 只，规
2 《50 期权持仓限额增加对资管行业的影
模473.38 亿元。
响》2015.5.7 发行期限：从期限角度来看，收益凭证产品的发行集中度较高，发行规
3 《基于各类机构持股的跟随策略PK—— 模前 15 的期限产品加总规模占比接近50%。365 天、180 天、90 天作为长
公募基金篇》2015.4.30 剑产品在发行规模方面继续位居前三位，其中 550 天、540 天等期限的产品
4 《临近行权日，市场成交大幅缩水》 近期发行较多，发行规模排名有所提升。总体来看，目前产品类型仍然以中期
2015.4.30
产品为主。
5 《股票多头牛市发威，新三板基金杀入 期限数量：从新发行产品的期限统计结果可以看出，与上月相似 3~6
榜单》2015.4.20 个月的收益凭证依然是发行数量最多的品种，其次是 1~3 个月的产品，二者
6 《市场波动加剧，P/C 跌至近期低点》 占据了新产品发行的一半以上，但是相较上月占比有小幅降低
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