农银汇理季刊2014年第1季度.pdf

年第 季度 总第 期 2014 1 20 0 2 WWW .A BC -CA.COM 官方微信二维 码 农银汇理基金管理有限公司 上海市浦东新区世纪大道1600号陆家嘴商务广场7楼 客服电话：40068-95599/ 021- 6109 5599 公司网站： 概述：2014年首季度，经济增速放缓已是 2月，CPI同比上涨2%，环比上涨0.5%。 市场共识，但工业增加值降幅仍略超预期；需 其中，食品价格环比上涨1.7%，非食品价格环 求、生产和采购均显疲弱；受资金制约，地产 比持平。同比弱于去年，有一定春节错位的影 投资和消费难言乐观；社会融资需求和成本均 响。PPI同比下降2%，环比下降0.2%。较上月 回落0.4个百分点，创阶段性新低。分项来看， 有所下行。A股市场本季冲高回落，风格有所 PPI生产资料同比增长-2.5%，较上月回落0.5个 波动，大盘指数收跌，中小盘和创业板指数小 百分点，生活资料同比增长-0.3%，较上月回落 幅收涨。 0.1个百分点。PPI同比负增长程度的加深，部 分归因于近期大宗原料成本的回落，部分源于 一、宏观经济 节前停工导致的总需求偏弱。 1、工业增加值回落超预期，经济下行节 CPI和PPI分化，表明经济存在明显的结构 奏加快 不协调，即资本品的供过于求最严重，其次是 生活资料，而服务品，特别是生活性服务供给 2014年1-2月份，规模以上工业增加值同 总体不足，其价格一直保持上升趋势。 比实际增长8.6%，为09年4月以来新低。从主 要工业品产量增速看，基建和房地产投资的回 5 、融资增速继续回落，资金价格有所下行 落导致