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有 “两块业务”的老板请三思 最近看了几家准备上市的企业，老板都人为将公司业 务一分为二，希望两个主体分别在不同市场上市。我称之 为 “一拖二模式。 A公司的主营业务是 “安全计算机”。老板十年如一 者；另外一块是 “碳减排交易服务”。 日，冲在市场第一线。目前，公司是行业标准的制定者 因为碳减排交易服务没有太大投入，收入大部分 产品进了很多关键工程 。但目前安全计算机市场空间不 是收益，因此老板希望将 “垃圾处理业务”独立上市， 大，发展受限。公司去年收入一个多亿，净利润2000多万 “碳减排交易服务”业务留下来，将来上市。 元。同时，老板还有一家软件企业，规模更小。 上面三个企业，行业、理念都不同，但有一个共同 老板目前的想法，是通过私募，将两块业务分别做 特点，就是 ‘‘‘拖二”。因为各种原因，老板都希望将 大，然后将 “安全计算机业务”和 “软件业务”分别在中 自己的公司人为地分成两部分 或分别独立上市，或自 小企业板和创业板上市。 己留下一部分。 B公司的主营业务是健身器材和体育用品的制造与销 产生上述想法的原因，无外乎以下两个： 售，老板在行业做了l5年，在行内取得领先地位。 一 是大家都认为创业板门槛低，财务指标很容易达 公司业务分两块：一块是产品的 “连锁销售”，B2C 到，似乎公司上创业板很容易。 模式；另一块是 “工程业务”，将设备卖给学校、政府 二是公司不同业务如果分别在两个市场上市，则公 等单位，B2B模式。 司打开了两个融资渠道，老板身价也最大化。 去年两块业务总收入共两个多亿，净利润2000多万 但是老板们忽视了一些问题。 兀 。 首先，中小企业板经过多年发展，目前门槛已经提 “B2B模式”的 “工程业务”存在很大比例 “应收账 高，上市前一年净利润低于3000万元的已经很少。 款”，现金压力大。公司希望引进战略投资者，缓解资 其次，无论中小企业板还是创业板上市，都是长 金压力，做大后，将其单独在国内中小企业板上市。 跑。中小企业板如今一般要一年以上时间，且上市是 同时，老板认为国外投资者对大型连锁更感兴趣， “一把手工程”，很多事要老板亲力亲为，老板有没有 因此希望将 “连锁业务”放在海外上市。为此已投入很 那么多精力? 多精力，且公司海外架构都已完成。 最后，老板主观上认为业务很容易分开。公司在同 C公司主营业务是垃圾处理，老板也做了十多年，积 一 主体下，业务集中。人员可以分得开，但资金、业务 累了独特的技术和工程经验。 有时也不是那么好分。 公司业务也分两块，一块是 “垃圾处理业务”， 从投资人角度来看，不赞成这种 ～ 拖二模式”。 BOT模式，需要大量的资金投入，打算引进战略投资 上面三个企业就是业务不分开，从财务指标上看，也只 60 菲尔德，那就是他的草帽。恍然大悟的菲尔德这时已悔之晚矣 是达到中小板标准线，一分为二后，指标更差。 菲尔德的理想是研制出一款世界上最好的手表来。威尔 目前中小板有两百多家企业在排队，上面三个企 斯多夫知道如果不能在菲尔德之前研制出那款手表，自 业一分为二后，排名会更加落后，需要沟通的时间会更 己的公司将会受到前所未有的威胁。 多，也增加了上市的不确定性。 显然在技术上，菲尔德更胜威尔斯多夫一筹，就在 如果业务不入为分