(工程经济学)2第二章资金时间价值.ppt

第二章??资金时间价值 　?? 案例：某公司面临两个投资方案A、B，寿命均为4年，初始投资均为10000元。实现利润的总额也相同，但每年的金额不同，如下表所示： 如果其它条件相同，你认为应该选用哪个方案？ 第一节??现金流量 现金流量是投资分析中非常重要的一个数据，是我们进行动态计算的基础。 一、现金流量 1．现金流量： 是将一个投资项目视为一个独立系统的条件下，项目系统中现金流入和现金流出的量。 现金流入（流入为正）： 指项目所有的资金流入，是资金进入项目系统内。 现金流出（流出为负）： 指项目所有的资金支出，是资金流出项目系统。 2．净现金流量： 指项目现金流入量与流出量相抵后的差额。 二、现金流量的计算 1．现金流量计算的前提 （1）按项目确定资金的流入与流出。 （2）按年计算现金的流入与流出量。 （3）根据各年的现金流量算出寿命期内的现金流量 2．基本计算格式 　销售收入 －年经营成本　　　　　　　 　付税前现金流（毛利） －折旧费 －银行利息　　 　付税前利润（应付税现金流） －税金 　付税后利润 ＋折旧费 　企业年净利 ＋银行利息 　付税后现金流（每年） 三、现金流量图 1．含义： 以数轴的形式简洁地表示各年现金流量的大小和方向的图示。 2．图示 （1）现金流量图 （2）净现金流量图 3．现金流量图的规定 （1）横轴为时间坐标，纵轴为现金流量坐标。 （2）利息期或年标记是指时距，而不是时间标度上的各时点。上一期的期末，即为本期的期初。原点一般选择在建设期开始的时间。 （3）箭头表示现金流量方向，指向时间轴为投入，离开时间轴为产出。 （4）现金流量图仅以项目为一个独立的系统，标示其现金流量。 （5）为了统一，投资发生在期初，收入和费用发生在期末（期末惯例法）。 例（学生练习） 某项目一次投资100万元，第一年收入100万，第二年收入150万元，第三年收入200万元。每年的经营成本为50万元。试画出现金流量图和净现金流量图。 四．现金流量与会计利润的关系 1．应付及应收款的处理：全部现金流的分析建立在货币具有资金时间价值的基础上，故计算现金流量时均按实际收到和付出的现金数计算。会计则要计入帐中，而现金流量则不计，因其未发生。 2．计算现金流量是考虑现金流进还是流出，不太重视费用的类别。 如购设备款，会计不能计入费用，而流量可计为流出。 3．折旧费的处理：在计算会计利润时，应从收入中扣除；在计算现金流量时，由于折旧费已通过销售收入收回了现金，故应计为现金流入项目中。 4．现金流量并非指流动资金。 5．现金流中表示资金在本系统与系统外发生的输入和输出，并不包括资金在本系统内部的流通。 第二节　资金时间价值 “资金”是指款项、金额、现金等，狭义的投入或产出既然用货币来表示，也就是一种“资金”了。按照西方经济学概念，资金是有“时间价值”的，设某人有10万元资金、他将有三种处理办法：①投资，即投入工业生产或商业活动；②借给别人或存入银行；③存放在保险柜中。 资金的时间价值，从两方面来理解： 1．将资金用作某项投资、由资金的运动(流通—生产—流通)可得到一定的收益或利润，即资金增了值。资金在这段时间内所产生的增值，就是资金的时间价值。 2．如果放弃资金的使用权力，相当于失去收益的机会．也就相当于付出了一定的代价在一定时期内的这种代价，就是资金的时间价值。 从代价补偿的角度来看，资金的时间价值，可用社会平均资金收益率R0表示，用下式来推求： R0= R01+ R02 + R03 R01—仅考虑时间补偿的收益率 R02 —仅考虑通货膨胀因素应补偿的收益率 R03 —考虑社会平均风险因素应补偿的收益率 一、资金时间价值 1．资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而产生的增殖。 如年初存银行100元，年末时可以拿到110元，这100元在一年内的时间价值即为10元。 [例2—1] 某企业拟建造一工厂，需基建投资1000万元，预计工厂建成后，每年收益扣除生产成本后，可得利润250万元，用以回收投资。问：自施工开始后的第几年可以收回全部投资？投资全部回收后，至施工开始后的第10年，累计的剩余利润共计有多少？假设：①不计利息；②施工期为3年。 [例2—2] 资料与例2—1相同，但基建投资需向银行贷款，设贷款年利率为10％，剩余利润存入银行，设存款年利率为7％．其他资料不变。要求计算还清全部贷款和贷款利息的年份，以及第10年末的剩余利润和利息。 [例2—3] 针对例2—2的情况，企业领导人采取了缩短施工工期的措施，设施工期缩短为1年，其他资料按例2—2中不变。 [例2—4] 针对例2—2的情况，企业领导人拟采取的另一措施是：施工期仍为3