研行业稳定增长,期待十一黄金周.PDFVIP

证 20 11 年9 月商业零售行业月报 券 商业零售行业 研 行业稳定增长，期待十一黄金周 谨慎推荐 （维持） 究 报 20 11 年9 月商业零售行业月报 风险评级：一般风险 告 投资要点： 20 11 年9 月10 日  8月行业市场表现：零售行业平稳增长，整体表现略超大盘。商 俞春燕 业零售行业三季度相对来说不算旺季，但在市场形势不好以及国 SAC 执业证书编号： S0340511010001 家经济结构调整刺激消费的政策下，行业延续了快速发展的势头， 市场表现相对也是比较好的，整体表现略微强于大盘，预计9月份 电话：0769-221194 10 行 行业整体形势将持续好转，应该还是能够超越大盘。 业  行业运营情况：总体仍保持稳定增长，金银珠宝类增速最快。2011 研 年8月份，社会消费品零售总额14705亿元，同比增长17.0%。其中， 究 限额以上企业（单位）消费品零售额6902亿元，增长22.1% 。1-8 · 月份，社会消费品零售总额114946亿元，同比增长16.9%。从环比 细分行业评级 行 看，8月份社会消费品零售总额增长1.36%。 百货 推荐 业  行业及子行业中报业绩：2011年上半年，我们以商业零售行业的 超市 谨慎推荐 黄金珠宝 推荐 月 54家上市公司进行了相关统计，其中33家百货上市公司，16家超 专业连锁 谨慎推荐 报 市以及5家黄金珠宝上市公司，共实现营业收入2660.30亿元，同 比增长31.08%，实现净利润105.54亿元，同比增长31.57% 。  行业评级及9月投资策略。在目前估值水平下，我们认为零售板块 行业指数走势 仍将有好于市场的表现，在选择行业的同时，要更加注重个股的 选择。首选业绩弹性大、成长性好而市值仍有较大成长空间的区 域百货龙头，其中建议继续关注合肥百货、大商集团、友阿股份、 重庆百货等；另外，对于定位全国性快速扩张的王府井和天虹商 场，也可以介入；再者，2011年上半年已经和即将出现业绩拐点 的公司，我们重点推荐步步高和农产品；奢侈品消费继续推荐老 凤祥、潮宏基和飞亚达A 。  投风险提示：宏观经济增速放缓致使消费购买力下降。 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 重点公司盈利预测及投资评级（20 11/8/31 ） 收盘 ESP PE 投资 评级 相关报告 股票 价 2010A 2011E 2012E 2010A 2011E 2012E 评级 变动 合肥百货 21.84 0.555 0