工程研发在Knight不确定性下的最优投资决策.pdfVIP

第 5O卷 第 1期 西 安 交 通 大 学 学 报 Vo1．5O NO．1 2016年 1月 J0URNALOFXI’AN JIAOTONG UNIVERSITY Jan．2016 DOI：10．7652／xjtuxb201601023 工程研发在 Knight不确定性下的最优投资决策 曹博洋 ，姜明辉 ，苗青。 (1．哈尔滨工业大学管理学院，150001，哈尔滨 ；2．燕 山大学艺术与设计学院，066004，河北秦皇岛) 摘要：针对工程研发过程 中所包含的Knight不确定性可能会造成投 资上的损失，提 出了工程研发 投资决策模型。该模型以两个竞争性工程研发 团队为例 ，量化 了Knight不确定性对投资的影响， 分析 了团队 自身和竞争者的投资决策 ，利用实物期权理论 ，对工程研发 的决策收益进行评估 。最后 经过期权博弈得到 了工程研发投资的最优决策。该模型考虑 了竞争者 的存在，可以精确地对工程 研发的4种投资决策估值 ，由期权博弈分析得到的结果可知 ：实物期权 的方法比传统的净现值方法 的评估准确度有较大的提高，与不考虑不明确性偏好相 比，工程研发在 Knight不确定性下会有不 同的最优投资决策 ，并且所得结果与实际投 资决策经验更加相符，增强 了投 资决策制定的科 学性 ， 也保证 了工程研发 团队的竞争优势和收益最大化。 关键词 ：工程研发 ；最优投资决策；期权博弈 ；Knight不确定性 中图分类号：N945．25 文献标志码：A 文章编号 ：0253-987X(2016)01-015卜O6 OptimalInvestmentDecision ofEngineeringRD underKnightUncertainty CAO Boyang，JIANGMinghui，MIAO Qing (1．SchoolofEconomicsandM anagement，HarbinInstituteofTechnology，Harbin150006，China； 2．CollegeofArtandDesign，YanshanUniversity，Oinhuangdao，Hebei066004，China) Abstract：Aimingattheproblem thatintheprocessofengineeringRD Knightuncertainty couldcauselossin investment。an engineeringRD investmentdecisionmodelwasproposed． ThismodeltooktwocompetitiveengineeringR D teamsastheexamplestoquantifytheKnight uncertainty，andanalyzetheinvestmentdecisionsoftheteamsandtheircompetitors．According totherealshareoptiontheory．theinvestmentdecision payoffsoftheengineeringR D can be assessed．Through option gameanalysis，theoptimaldecisionsareobtainedundercompetitive conditions．Themodelcanaccuratelyevaluatefourkindsofinvestmentdecisions；andtheresults show thatrealshareoption method ismore improved than netpresentvaluemethod in the assessmentof engineering RD：therewillbe corresponding differentoptimalinvestment decisionsunde