清洁能源投资可观,配电网景气度可期.PDFVIP

电力：中性 --维持 证券研究报告/行业研究/季度策略 电力设备：有吸引力 --维持 日期：2012 年 04 月 05 日 清洁能源投资可观，配电网景气度可期 行业：电力及电力设备行业 ——2012 年春季季度电力及电力设备行业投资策略 谢守方 0211990 主要观点： Shoufang2009@ 全社会用电量增速继续下降 S0870511100003 2012 年 1-2 月份，全社会用电量累计达7497 亿千瓦时，同比增长6.7% ， 剔除闰年因素影响，同比增长仅 4.9 ％。分地区来看，西北电网 1-2 电力行业 月份用电量同比增长 11.3 ％，华中电网同比增长 7.7 ％，华东电网同 火力发电 比增长 5.5 ％，南方电网同比增长4.5 ％，东北电网同比增长3.9 ％。 12 月累计利润总额（万元） 2,059,428 用电量增速回落主要来自两方面原因，一是去年年初的用电量基数较 同比增长 -32.92% 高；二是国内外经济增速放缓。同时，四大高耗能行业用电量得到控 水力发电 制有利于缓解国内用电压力。 12 月累计利润总额（万元） 2,832,700 同比增长 -23.12% 水电出力不利仍在延续 核力发电 1-2 月份，全国电厂发电量为 7187 亿千瓦时，同比增长 7.1 ％。其中， 12 月累计利润总额（万元） 1,102,755 火电发电量 6089 亿千万时，同比增长 6.8 ％，水电发电量688 亿千万 同比增长 -26.71% 时，同比增长－0.3 ％，核电发电量126 亿千万时，同比增长 16.9 ％。 电力设备行业 火电发电量增速较低，主要是由于新投产机组增速下降；而水电发电 12 月累计产品销售收入 104,675,61 量同比负增长，主要是由于低蓄能值导致水电设备利用率低。 同比增长 22.26% 12 月累计利润总额 7,158,815 电力设备投资情况存差异 同比增长 7.94% 1-2 月份，我国完成电力投资 680 亿元，同比增长 17.1 ％，其中电源 最近 12 个月行业指数与沪深 300 指数比较 投资 451 亿元，同比增长 22.9 ％，电网投资229 亿元，同比增长 7.0 4100