新三板三岔口：分层制度进入倒计时,基础层的数千家挂牌企业何去何从？20160309..docxVIP

新三板资本圈：分层制度进入倒计时，基础层的数千家挂牌企业何去何从？3月3日，股转公司发布通知，要求各市场主体在3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作，并拟定于4月组织全市场测试；3月4日，证监会新闻发言人张晓军表示，新三板分层机制预计5月份正式实施。自股转公司2015年11月24日发布分层方案征求意见稿以来，市场一直高度关注，监管层的此番表态，意味着分层制度渐行渐近，更是新三板制度性分化的起点，将对挂牌企业和整个市场产生长远的实质性影响。然而，分层制度一旦落地实施，市场分化必然加剧，创新层企业和基础层企业将会呈现出不同的发展态势：对于准创新层企业来说，分层制度就是超级政策优待和制度红利，而对于更大多数的基础层企业而言，这也许就是一个三岔口，要么奋力雄起，要么接受平庸，要么走向堕落！新三板三岔口：有人欢喜有人愁根据2015年11月24日股转公司公布的《分层方案（征求意见稿）》，新三板分为创新层和基础层两层，满足三个标准之一即可标准即可划归创新层，未达标其中任意标准的公司，则划归基础层。该三个标准分别为标准一（净利润+净资产收益率+股东人数）、标准二（营业收入复合增长率+营业收入+股本）、标准三（市值+股东权益+做市商家数），创新层公司会优先进行制度创新的试点，并与基础层公司进行差异化制度安排。通俗而言，能够跻身创新层公司，均属于目前新三板市场上质地较为优良、投资价值较高的公司，这对公司的融资、资本市场的品牌影响力等各方面都是极大利好。据路边社归纳整理，挂牌公司跻身创新层最主要的好处包括但不限于： 1、提升市场关注度和品牌知名度；2、促进交投活跃度和成交量，增强流动性，提升股价和估值水平；3、拓宽融资渠道，更好地融资；4、推动公司规范治理和健康可持续发展；5财富增值和变现等。创新层企业能获得如此优待和诸多实实在在的好处，必然会刺激挂牌企业力争上层，而2015年年报，则无疑是检验企业能否顺利上创新层的“大考”。但是，情况表明，形势并不乐观——创新层有千百般好，但不是想上就能上！据权威机构统计，截至目前已经披露年报的几百家挂牌企业中，仅有34家符合创新层标准，预计整个创新层企业总数约为200家左右，比2015年市场预测的260家-300家的数据略有下降。基于新三板市场绝大多数挂牌企业为“创新型、创业型、成长型”中小微企业的客观事实，在参考“学霸总是习惯性提前交卷”的惯例，我们可以大胆预测：随着挂牌公司披露年报进入高潮，越来越多不达标的公司将露出真面目，有望被纳入创新层的企业数量预测也必将趋于保守。现实就是如此地残酷，对于此前还拼命做业绩、增加做市场等很多企业而言，这3%的“录取率”将让他们功亏一篑，不得不接受被编入基础层的事实，而对于更多“听天由命”的企业而言，挂牌的光环正在消散，更大的挑战还在后头！数千家基础层的挂牌企业何去何从？首先必须明确，今日跻身创新层并非一劳永逸，而被划归基础层的公司也未必就等于“永不超生”： 上帝关上了一扇门，必然会为你打开另一扇窗；就算上帝连窗都给你彻底关闭，你依然可以想办法砸墙找出路！2015年业绩大考，让约3%的挂牌企业顺利跻身创新层，关于他们上层之后的发展轨迹，今天咱们按下不表，我们更应该关注的是占市场绝大多数的基础层挂牌公司。根据《分层方案（征求意见稿）》，股转公司对市场分层进行动态管理，每年4月30日挂牌公司年报披露后，股转公司根据企业业绩情况进行层级调整，对于不符合条件的公司剔除出创新层，而对于符合条件的公司吸纳到创新层。分层制度正式实施之后，上不了创新层的企业怎么办？天无绝人之路，而路就在自己的脚下。分层维持标准和层级调整办法，让数千家的基础层企业仍看到一线曙光，只是从基础层到创新层的路将异常艰难：要么励志雄起，要么泯然众人，要么自甘堕落最终尘归尘土归土。励志哥首先是励志类企业，主要是那些曾为跻身创新层真正努力过，但最终被刷下来的挂牌企业。对于这类挂牌企业而言，其本身的质地普遍较为优良，这也是它们力争上层、努力做业绩、积极增加做市商等各种努力的根本动力，如果它们在公司主业、经营业绩、公司治理等方面继续努力、再接再厉，仍将有很大的机会在明年5月搭上创新层的列车，甚至有可能在努力奋斗一年后，到A股IPO！而对于做市商、投资者来说，这类企业实质上与创新层的企业没多大区别，同样也是它们努力争取的优质资源，受益于此，这类企业在融资、市值、股价、做市、交投、市场流动性等方面同样存在较大优势；在公司经营层面，这类企业不乏成长性和投资价值，也有基础去强做大主业，提升业绩，或引入战略投资者，解决融资困局后，主动出击寻求并购标的，达到甚至超过分层标准和IPO标准！当然，好菜不怕晚，对于上创新层，早上晚上早晚会上，甚至寻求IPO辅导登陆A股也并非不可能。平庸者根据帕列托法则（又称2/8定律），最顶