中国超大型国企海外上市_喜多_忧多_.pdfVIP

● 中国超大型国企海外上市状况分析 IInntteerrnnaattiioonnaall FFiinnaanncciinngg Giant State-owned Enterprises’ Listing Abroad: Advantage or Disadvantage? 中国超大型国企 海外上市，喜多？忧多？ ■董本军 海外上市在能够提供一系列国内上市不具备的好处和优势的同 时，也需要海外上市的企业付出比国内上市更大甚至是大得多的代 价，包括有形的费用和无形的损失 中国企业海外上市之路始于1993好、升值潜力最大的公司。这些公司犹 年，自此以后，海外上市的企业数量越 如一只只金凤凰，但是其却在差不多 来越多，蔚为潮流。尤其近几年来，中 完成涅磐之际远飞他乡下蛋产卵，这 国企业海外上市的数量、规模都呈现升 引起了众多国内投资者和业内人士的 级趋势，大型乃至超大型企业身影出现 担忧和不平，对其海外上市举动的质 于其中的次数越来越多、并已然成为其 疑空前激烈。而且，在中国的国企改革 中的主角。 中，犹如这样的决策接下来依然会有 分析这些远赴海外上市的中国超 很多，因此，对这一现象的分析和反思 大型国有企业，它们都是在中国目前经 具有着重要的现实启示意义。 济生活中占据重要地位的企业，是各自 分析中国企业海外上市的原因和 行业的巨人。经过资产的剥离和重组， 目的，也就是中国企业海外上市的好 这些公司差不多已是中国资产质量最 处，其主要的因素基本有以下几点：融 0033 国际融资国际融资 2233 FOCUS 焦点话题 资、公司治理的改善、宣传效应、财产 一直以来，上市融资都是超大型 港H股与红筹股)总融资额为7737亿元 转移、利用国内上市所不具备的制度安 国企选择海外上市的最重要目的之一。 人民币（包括首次招股和上市后集资）。 排为自己谋私利，如管理层期权安排 由于目前中国证券的发展时间不长、 从1993年以来，中国企业海外上市所 等。其中，对超大型国企海外上市来说， 市场市值规模较小，因此超大型国企 筹集的资金总额尚不到1万亿元人民 主要的目的又集中于融资和公司治理的 放弃国内市场选择海外上市一个非常 币。而即使将这1万亿元人民币与目前 改善上。十几年下来事实证明，即使就 重要的既成之见就是：中国证券市场 中国A股市场流通市值总额加到一起， 个体来说，超大型国企海外上市在这两 的资金池较小，无法承受这些航母级 其和与中国金融储蓄存款总额的比例， 个目标的实现上，也是喜忧参半，利弊 企业。因此，超大型国企只有选择国际 仍然显著低于美国居民财富中有价证券 难分。 资本市场融资。