原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
非周期性行业的选择思路.pdf
2011-03-07
证券研究报告
金融工程 / 数量化行业配置
非周期性行业的选择思路
分析师 本报告基于华泰联合金融工程的量化行业基本面分析框架，对 A 股市场非周期
王红兵 性行业业已存在的行业选择脉络进行定量归纳，我们的分析立足于行业基本面
SAC 执业证书编号: S1000510120007 和市场情绪。
(0755)8249 2185
wanghb@ 对于非周期行业来讲，成长性是精选行业的重要前提。“单位PE 下的业绩增长”
指标最能解释上涨市中行业表现的差异，而“未来 2 年业绩增长”指标最能解
释下跌市中行业表现的不同。
本报告设计的非周期性行业选择模型主要基于投资者对于成长性的追求以及
对于行业合理盈利能力的认知，简单概括为 GPE（单位PE 下的业绩增长）+G2
（未来 2 年业绩增长） +MM1 （1 个月动量）+ 特殊因子，该模型在
200605-201101 期间信息系数 IR 为 1.97，月度战胜行业平均收益的概率为
74%。
由于调仓频率为月度，我们建议该模型适用于增强投资。如果利用40%的仓位
配置模型精选的行业，其余仓位进行行业均配，那么年换手可控制到 5.984，
在 200605-201101 期间信息系数 IR 为 2.03。
谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准
目 录
量化角度的行业基本面分析框架 4
单一指标维度解析非周期类行业 5
循序渐进地精选非周期行业 6
GPE 6
GPE+G2 7
GPE+G2+MM1 8
GPE+G2+MM1+特殊因子 10
GPE+G2+MM1+特殊因子,适用于增强类投资 11
模型的偶然性和必然性 12
结论 13
金融工程 2011-03-07
2
谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准
图表目录
图 1：单一行业选择指标的信息系数 IC 5
图2：单一行业选择指标的增益值 6
图3：GPE 精选行业的累计净值表现 6
文档评论（0）