高级金融理论.ppt

金融经济学 熊和平 2006年秋季 0、什么是金融经济学 这是一门纯理论课，是关于金融学的基础理论知识。因此，具有理论化、抽象化的特点。 金融经济学在国内也称为现代金融理论、微观金融理论或数理金融等。它主要介绍国外主流经济学中的金融学理论。 本讲试图给出一个完整的体系，使大家对给理论有一个初步印象。 主要参考教材： 1、Asset Pricing John H. Cochrne 2、Principles of Financial Economics Stephen F. Leroy Jan Werner 3、Theory of Financial Decision Making Jonathan E. Ingersoll 4、The Economics of Risk and Time Christian Gollier 5、Economic and Financial Decisions Under Uncertainty Eeckhoudt Gollier 期刊及网页: ◇期刊类：几乎所有国际一流经济学期刊均刊载金融经济学类的文章，请多留意，如： American Economic Review Journal Political Economy Journal of Finance (Forthcoming Paper) Journal Economic Theory Review of Economic Studies Review of Financial Studies Journal of Financial Economics QJE ◇网页类：重要过刊网 JASTOR 一、金融经济学的框架 Part I 不确定条件下的选择理论 Part II 投资者的投资需求理论 Part III 资本市场理论 Part IV 一般均衡定价理论 Part V 无套利定价理论 Part VI 异质投资者的定价理论 Part VII 动态资产定价理论 Part VIII 行为金融理论 1、不确定条件下的选择理论 目标：探讨投资者在不确定条件下的选择标准。 内容： ◆期望效用理论及其挑战 ◆ 随机占优理论 ◆展望理论（prospect theory) ◆风险态度及其度量 2、投资者的投资需求理论 目标：探讨投资者面对资本市场的投资需求 内容： ◆经典的马氏投资组合理论 ◆Merton的动态组合理论 ◆基于生命周期（life-cycle)的组合理论 ◆行为组合理论 3、资本市场理论 目标：探讨资本市场的微观结构 内容： ◆资本市场的有效性及挑战 ◆资本市场的微观结构理论 4、一般均衡定价理论 目标：用一般均衡方法来确定资产的价格 内容： ◆经典的CAPM ◆经典的CCAPM（基于消费的资产定价模型） ◆经典的ICAPM（Merton的跨时定价模型） ◆实证结果对传统定价模型的挑战——资本市场上的难解之谜 ◆随机要素模型（SDF） 5、无套利定价理论 目标：探讨无套利思想 内容： ◆无套利的定义及含义 ◆无套利定价的思想及原理 ◆经典的APT ◆动态APT ◆无套利方法与一般均衡方法的联系与区别 6、异质投资者的定价理论 目标：探讨投资者彼此有一定差异时对资产定价的影响 内容： ◆代表性投资者定价的理论依据及缺陷 ◆资本市场的加总理论 ◆异质投资者与资产定价的一些模型 7、动态资产定价理论 目标：探讨多期情形下的定价问题 内容： ◆动态均衡定价理论 ◆动态无套利定价理论 8、行为金融理论 目标：投资者非理性条件下的定价问题 内容： ◆对资产定价产生影响的投资者心理 ◆噪音交易者及其定价模型 ◆过渡自信及其对资产定价的影响 ◆非期望效用理论下的定价模型 本次作业：考虑对上述模式的修改。 谢谢大家！ * * *