量化基金正当时：产品创新专题报告之十七.pdfVIP

金融工程|专题报告 2016 年10 月19 日 证券研究报告 量化基金正当时 图1 量化基金排名分位数 产品创新专题报告之十七 报告摘要：  公募基金类型：权益类公募产品向混合型转移，仓位配置更加灵活 根据从2015 年8 月8 日开始实施的《公募证券投资基金运作管理办法》 规定，股票型基金的仓位下限由此前的 60%调整到 80%。因此，大部分股 票型基金转型为仓位更为灵活的混合型基金。相比于海外资产管理公司较 分析师： 严佳炜 S0260514110001 多持有指数型权益基金，国内大类资产配置机构权益类仓位依然是主动管 021 理型基金为主。从数量和规模上可以明显的观察到股票型基金在逐渐向混 合型基金转移，近年来偏股混合型基金和灵活配置型基金在数量和规模上 yanjiawei@ 分析师： 马普凡 S0260514050001 快速上升。 021  量化基金表现：近三年整体表现抢眼，多数基金排名靠前 mapufan@ 从量化基金的数量上来看，自2010 年以来量化基金的数量有了一个快 速的增长。从数量和规模上来看，2010 年市场上仅有11 只量化基金，总规 相关研究： 模不足 100 亿元；而截至2016 年三季度，市场上的量化基金数量达到了64 商品指数基金的海外发展与 2016-09-30 只，总规模超过400 亿元。从量化基金在整个基金中的排名来看，在2014 本土实践:产品创新专题报告 年以及2016 年，量化基金在所有基金中的整体排名表现突出。经统计，2014 系列之十六 年量化基金的平均排名分位数为32.7% ；而在2016 年，量化基金的平均排 名分位数为23.3% ，平均收益水平明显优于基金整体水平。  量化策略实现超额收益：2016 年量化基金明显战胜市场回报 联系人： 李豪 主动量化基金主要使用多因子模型作为选股策略。在具体的操作上， lhao@ 多因子模型选股主要包括三个步骤，依次为：数据预处理(挑选因子、数据 标准化等) ；因子有效性度量( 因子指标计算) ；多因子选股策略( 因子加权、 个股加权) 。从2016 年前三季度的净值收益率来看，多只量化基金在2016 年市场下跌的情况下都获得了正的收益。其中业绩排名前三的量化基金在 2016 年前三季度的收益率分别为7.43%、6.87% 以及4.05% ，相比沪深300 以及中证500 均获得了超过15%的超额收益。  核心假设风险： 本报告