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基于 RAROC商业银行贷款定价的研究 复旦大学经济学院金融学 殷颖 摘 要 ：巴塞尔资本协议 III的出台和中国利率市场化的逐步实施 ，对我 国商业银行的贷款 定价能力提出了更高的要求。因此，能否建立合理的、具有竞争力的贷款定价模型是我国商业银 行实现可持续发展的主要问题。本文将从贷款定价理论的发展人手，分析国内商业银行发展的现 状和问题。借鉴西方学者先进的风险管理理念，结合我国特有的国情，提出了适合国内商业银行 建立贷款定价体系之一的RAROC测算模型，并依据经济资本 占用成本和客户综合贡献度等因素 进行修正，建立以风险绩效综合考虑的修正测算模型。 关键词 ：商业银行 贷款定价 利率市场化 RAROC 经济资本 占用成本 客户综合贡献度 一 、 引言 随着全球金融市场一体化 的快速发展 ，市场竞争 日益激烈，金融创新引起的产 品多样化加大 了风险管 理和控制的难度 ，现有 的监管体系已经难 以应对 日益复杂 的风险管理环境 。贷款定价是一个庞大复杂 的系 统工程 ，也是商业银行全面风险管理水平的综合表现 ，影响因素众多，因此 ，建立完善 的贷款定价体系对商 业银行适应利率市场化、增强抵御利率风险具有重大意义 。 二、商业银行主要贷款定价的理论依据 (--)信息不对称与信贷配给理论 贷款如何合理定价是银行长期 以来颇感 困扰 的问题 。定价过高，会驱使客户从事高风险的经济活动 以 应付过于沉重的债务负担，或是抑制客户的借款需求，使之转向其他银行或通过公开市场直接融资；定价过 低，银行无法实现股东预期的盈利 目标，甚至不能补偿银 日常的成本和承担的风险溢价。贷款定价可以分 为狭义定价和广义定价。狭义的贷款定价是指银行对特定一笔贷款或一个贷款组合价格确定的过程。广 义的贷款定价除了确定贷款的价格之外 ，还包括市场基准利率的形成、银行定价策略的选择、放款条件设 定、信贷市场细分、风险管理、客户关系维护等等 内容 。 银行在建立贷款定价模型时，主要考虑 的是测算债务人给银行可能带来预期损失和非预期损失 。在应 付债务人违约方面时，银行可以先通过项 目评估和信用分析来进行事前监控，然后对企业经营管理活动进 行监控 ，最后 ，对项 目进行审计评估 ，可根据审计结果采取相应 的措施 。但是，银行只能通过这些措施弱化 道德风险和逆向选择 ，却不能完全解决信贷市场存在的交易成本与信息的问题，道德风险和逆向选择依旧 对价格 的协调机制产生不可忽视 的影响。 早在 7o年代 ，三位美 国经济学家约瑟夫 ．斯蒂格利茨、乔治．阿科尔洛夫和迈克尔．斯彭斯就对信息不 对称这一现象进行关注和研究 ，他们 的研究成果为市场经济提供 了一个新 的视角。信息不对称理论是指在 市场经济活动 中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的 地位 ，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位 。 信贷配给现象产生于信贷市场上的信息不对称性 。当商业银行在面对超额需求时，通过贷款合同中的 各种附加条款 ，以配给的方式实现信贷供需的均衡 。信息不对称导致金融市场普遍存在 的道德风险和逆向 选择现象。亚当．斯密是最早提出信贷配给观点的，他曾在论述高利贷的最高数额时探讨过信贷配给问题， 但是，他并没有进行深入研究。现代最早研究配给的是Rossa，他主要是研究信贷配给对宏观经济的影响， 并提出 “信贷观点”主要是中央银行的公开市场操作会引起银行重新安排其资产组合，银行会更倾向于通过 信贷配给来降低贷款数量 ，所以，增加信贷配给会影响企业投资支出从而影响经济增长。2O世纪 6O年代， Hodgman(1960)尝试使用违约风险理论来解释信贷配给成因。20世纪 8O年代 ，在 Stiglitz和 Weiss论证 ～ 37 ～ 了，由于借款人方面存在逆向选择和道德风险行为，信贷配给是银行对信用风险和信息不对称 问题的理性 反应。银行的收益主要还是取决于贷款的安全性，即贷款归还的可能性，绝非仅取决于利率。在此之后，信 贷配给理论在微观基础方面的发展分为两个方向：一方面是在假设信息不对称的前提下，继续研究信贷配 给 问题，其具体研究主要包括信贷配给与监督成本、抵押、绝对优先权准则以及小额信贷等等的具体 问题。 另一方面是对信息不对称进行扩展