二、通货膨胀与寿险需求的关系.DOC

浅析通货膨胀对寿险需求的影响 西安交通大学经济金融学院 王金凤 赵国新 【摘要】对通货膨胀与寿险需求的关系和通货膨胀影响寿险需求的机理进行分析，研究通货膨胀对寿险需求的影响，并通过通货膨胀率与人寿保费增长率的历史数据进行实证检验，结果表明，通货膨胀极为严重时对寿险需求和保费收入产生负面影响，但并不是所有类型的通货膨胀都会导致寿险需求的下降。 【关键词】通货膨胀 寿险需求 关系 一、引言 去年第四季度以来，由于居民消费价格指数出现了明显的持续上升趋势，通货膨胀再次成为热门话题。2003年全国居民消费价格总水平比上年上涨12%。居民消费价格中，食品价格上涨3.4%，服务价格上涨2.2%。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.8%。根据目前经济发展态势，预计今年GDP增长率将在8%以上；对投资品的强劲需求会推动能源、材料价格进一步上升。分析价格总水平运行的主要影响因素，有关专家预测今年物价总体水平将有可能达到5%，呈现温和通货膨胀态势。 对于寿险业而言，它的经营与发展受通货膨胀的影响巨大，尤其是寿险需求，主要体现在寿险的保费收入方面。从今年开始，我国寿险的保费收入增长速度较去年同期有明显下降趋势。今年1月份我国寿险保费收入为2792180.97万元，比去年1月份的2867809.65万元下降了2.64%；2月份的寿险保费收入2582029.42万元，比去年2月份的2563506.00万元同期增长仅为0.723%，这与我国近几年寿险保费收入年均增长速度相差甚远。从以上数据可以看出，目前通货膨胀对我国的寿险需求产生了很大的影响。 通货膨胀对寿险业影响的研究始于70年代早期，这些研究多以实证分析和定量分析为主，如Babbel利用净成本收益比，测定了通货膨胀对寿险成本的影响，另外，他还建立了一个分析通货膨胀对理性寿险需求的影响的理论模型，认为当寿险费率固定不变时，预期的通货膨胀将导致理性的、风险规避型的消费者减少寿险购买量；Cameron研究了为了弥补通货膨胀给投保人带来的损失，分红寿险保单持有人的保单收益调整的幅度；Rea研究了个人如何利用变额年金来保证通货膨胀时消费平稳化问题；Chang, Lord Rhee 研究了费雪·凯恩斯的通货膨胀引致的财富转移假说在保险业的正确性。 简单而言，通货膨胀通过腐蚀货币的购买力，从而也就腐蚀了寿险的实质保障，使寿险购买者所得到的保险金不能或者不能完全达到当初购买寿险所设定的目标。这样，当通货膨胀率较高时，人们对寿险的需求将会受到抑制，并导致退保率上升，续约率下降，而保单持有人也很可能用保单贷款等形式，套取现金从事更能保值与增值的投资活动。以下通过对通货膨胀与寿险需求的关系，以及通货膨胀影响寿险需求的机理两个方面分析来说明通货膨胀是如何影响寿险需求的。 二、通货膨胀与寿险需求的关系 通货膨胀之所以会影响寿险需求，我们可以通过寿险的特征和职能来加以分析。人寿保险具有长期性和储蓄性两大特征，正是由于这两大特征使寿险业十分容易受到通货膨胀的冲击。通货膨胀是时间的函数，时间越长，累积通货膨胀率就越高，保险期限越长，时间差就越大，通货膨胀对人寿保险影响的累积效应就越大。由于保费交纳在前，保额给付在后，故保额受通货膨胀影响而贬值的程度大于保费的贬值幅度，即保额的实际价值低于保费的价值，所以通货膨胀会提高寿险的实际费率水平，增加投保人的负担。而且寿险期限越长，实际费率被提高的幅度就越大，投保人的实际保障成本就越高，进而导致寿险需求的下降。 储蓄的特征是返还性和收益性，人寿保险具有储蓄性。不同交费方式和保险责任的人寿保险，其储蓄作用是不一样的，受通货膨胀的影响的程度也就不同。若采用自然保费，就不受通货膨胀的影响。若采用均衡保费，根据收支相等的原则，在保险期限和保险金额一定时，缴费期越短，年交付额就越多，用于储蓄的保费就越多。且交费期越短，交费与给付之间的时间差就越长。用于保险给付的责任准备金被贬值的程度就越大，实际价值就越低，被保险人的实际保障程度就越低。 人寿保险在融通资金方面要优于储蓄。但通货膨胀对人寿保险的融资职能产生了极为不利的影响。主要表现在：第一，由于金融资产较强的替代性，通货膨胀导致固定给付的寿险的吸引力减弱。特别是一系列有利于资本市场发展的宏观经济政策的出台与投资者信心的恢复，使沪深两市股指从去年年底以来出现持续上升趋势，资本市场的投资收益率提高。这导致人们更多地投资于股票和债券等金融资产，从而对寿险的需求减少，保费收入下降。第二，通货膨胀加大了寿险的投资风险。如果没有对投资采取保护措施或采取的措施不当难以抵消通货膨胀的影响，将会影响投资能否增值、能否最终收回本金等问题。另外，通货膨胀时期，由于企业经营成本的增加，投资的有形风险也会增加。第三，通货膨胀增加了寿险投资费用。受通货膨胀的影响，寿险资