人民币升值过程中进口制造企业风险管理的探讨.pdfVIP

内 部 控 制 与 风 险 管 理 人 币升 迪程中 进画制造企 管理 探讨 孔 力 (上海纺织[集团]有限公司 200336) 自1994年1月1日汇率并轨以来．我国实行的是 人民币汇率保持了 “小步快走”、双向浮动的特征。随着 “以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率”制度， 汇改进程的不断深入，人民币汇率弹性也在不断增强。 从2001年人民币兑美元升值开始，到2005年7月21日 2006年5月15日，人民币对美元汇率中间价首度“破8”。 前，美元兑人民币一直保持在8．27元～8．28元之间；汇 到2008年6月人民币对美元汇率中间价已是6．891 7，升 率基本盯住了美元，由此中国对外贸易的结算货币以美 值幅度已经达到了20％，在整个人民币升值过程中，明 元为主，这样有利于稳定汇率、促进对外贸易的发展。 显特征即是 “小步快走”。 然而在此期间，其他贸易结算货币如日元、英镑、法郎、 2010年6月，在国际国内的大环境作用下，两次汇改 马克等的存在，以及其与美元汇率的相对独立浮动，使 使人民币重起新一轮的升值进程，由于均衡汇率水平难 得企业的外汇风险并不能完全消失。1999年欧元的启动， 以确定，一次性升值的成本无法估量，因而在经济刚刚 使得中国企业面临的外汇风险加剧，对于那些与欧盟国 复苏之际，中国绝不会贸然对人民币一次性升值。 “小 家有业务关系的企业来说，汇率风险增大，使其不可避 步快走”蠕动式的上升更符合中国经济发展和市场完善 免地面对外汇风险。 进程，也有利于维护国际金融市场稳定。正因为存在人 2010年6月19日，人民银行新闻发言人答记者问时， 民币汇率持续的较长时间的升值过程，为企业利用外汇 宣布进一步推进人民币汇率形成机制的改革，增强人民币 交易工具增加企业利益，避免汇率风险带来了机遇。 汇率弹性。这表明，自2008年年中以来人民币一直软钉 二、汇率风险管理研究案例 住美元的政策正式终结，人民币汇率进入一个新的发展阶 本文以集团公司所属的A公司为例，讨论制造企业 段。 在人民币升值过程中利用金融工具过程中的风险及机遇。 经过几年来的产业结构战略调整，上海纺织控股 A公司是上海的一家以生产新型功能性聚酯切片及化纤 (集团)公司成功完成了从传统纺织工业向都市纺织产 材料为主的企业。公司销往中国国内市场的，以人民币 业转型，外贸出口和进口生产已成为主要的业务结构。 计价，产品主要原材料为PTA产品；从国外进口的，采 面对人民币汇率机制改革和外汇市场发展，给集团公司 用美元计价。两个市场、两种货币，采用外汇远期产品， 下属的外贸和进口生产企业风险管理提出了新的要求， 可以有效地规避外汇风险。 集团公司总部和相关企业必须对外汇风险认真地加以研 究并采取切实有效的应对措施。本文就外汇风险管理作 表 A公司2005年至2010年财务数据 单位：万元 一 探讨。 年份 销售收入 采购金额 汇兑损益 人民币当年升值幅度 外汇套期保值交易的工具主要有：远期外汇交易、 2o05 229ooO 2O4 3o0 -4400 -2．49％ 外汇掉期交易、外汇期货交易和外汇期权交易。目前我 20o6 234ooO 2O8 8o0 -380 —3．13％ 国的外汇市场还没有外汇期货交易和外汇期权交易，所 2007 244O00 217 800 -2930 -6．08％ 以我国外贸和进口