我国REITs的发展分析.pdfVIP

摘 要 房地产业在我国经济中扮演重要角色，尤其是近几年，发展非常迅速。但与房地产业 密切相关的金融业发展却相对滞后，体现在房地产业融资渠道单一，银行贷款比例过大， 有较大的金融风险隐患。另一方面，房地产业发展出现过热现象，国家相继出台了多项宏 观调控措施，收紧房地产贷款，但宏观调控的本意并非打压房地产业，而是为了引导房地 产业健康、有序、平稳地发展。 为了缓解房地产行业对银行的贷款风险压力、进一步拓宽房地产企业的融资渠道和构 建一个相对完整的房地产金融市场，推行和发展房地产投资信托势在必行。发展REITs有 利于完善我国房地产金融市场架构。 本文通过对国外尤其是美国房地产投资信托基金的研究和经验借鉴，结合我国实际情 况，提出了我国发展房地产投资信托基金的模式：信托计划模式、房地产上市公司模式、 封闭式基金模式。每一种模式都有各自的发展优势和面临的障碍。信托计划最符合REITs 产品要求的结构，但是在现有的法律制度中，需要突破相当的法律制度限制，难度较大。 封闭式产业基金的模式具有结构上的优势，可以充分利用专业房地产管理公司的服务，提 高资产管理水平，便于发展稳定的REITs产品；但是由于缺乏有关产业基金的法律和法规。 在实施中的难度较大。在上述三种模式中