我国国债利率期限结构分析.pdfVIP

摘 要 随着中国加入WTO，中国证券市场面临着前所未有的机遇和挑战，客观上 要求股票和债券市场健康协调发展。但是我国宏观经济政策倾向于重股市轻债 市，债券市场的发展相对滞后。国债市场是债券市场的基础，国际上国债收益率 起着金融市场基准利率的作用。 本文从利率期限结构角度切入，利用上海证交所2002．2004年的国债现货交 易数据，构造到期收益率曲线，并深入分析国债市场走势。用三种方法拟含到期 收益率曲线，在此基础上推导即期收益率，构造即期收益率曲线。考察拟合结果， 发现三次方程拟合效果很好。但是结合他人的研究结果发现，各个时期的即期收 益率曲线拟合方程的具体形式有很大差异，说明我国利率期限结构变化模式具有 动态性。由于样本数量少，即期收益率曲线在资产定价等方面的实用性并不强。 对比世界上发达证券市场中国债市场和国债即期收益率益线的基础性地位， 我国即期收益率的研究和应用都很滞后。究其原因，是债券市场发展不完善，还 存在种种的不足。因此，本文系统分析了国债监管、发行市场和流通市场存在的 问题，并提出相应的宏观和微观方面的对策和建议。 关键词：国债收益率曲线利率期限结构 到期收益率 即期利率 Abst