矿产资源项目的选择和运作.pdfVIP

第 3卷 第 2期 矿 产 勘 查 V01．3 No．2 2012年 3月 MINERALEXPL0RATION March，2012 矿产资源项 目的选择和运作 何大刚 (鑫达金银开发 中心 ，北京 100038) 摘 要 文章从采矿专业的角度，围绕矿产资源项 目选择和运作的主题 ，概述了国内资本市场涉矿企业存在的相 关 问题和海外矿业资本市场 的发展所展现 的项 目机遇。论述 了如何从贵金属、能源 、黑色金属、非金属、 有色金属等领域进行多视角概念性选题，再从具体的项 目阶段寻找机会和规避风险。并对收集到的具体 项 目的收购实例进行 了点评。预测 了未来在矿产资源项 目和资本市场之间，将会有一种新 的投资媒 介——矿业基金 (私募)的诞生和风靡。 关键词 矿产资源 资本市场 矿业权 中图分类号 ：P621；F407．1 文献标识码 ：A 文章编号：1674—7801(2012)02—0147—06 我国矿产资源项 目投资融资渠道主要有两个 ，即 求。总之 ，这种缺乏鼓励的上市机制将诸多优秀的 资本市场和银行。其中银行的融资是最传统的方式。 矿业产业阻之门外 ，矿业板块 的中坚力量并没有扩 而利用国内、外资本市场平台融资，是矿产资源型企 大 ，这必将严重限制我国资本市场的培育和发展。 业追求投资者利益 的最高境界。目前两个融资渠道 1．2 借壳或重组上市将受到约束 的门槛都很高 ，这是 由矿产资源项 目本身的好与坏、 规模和前景等因素决定的。 据不完全统计 ，2010--2011年 间，约有十几家 公司通过与矿产资源企业重组 (包括借壳或称反向 1 我国股市涉矿企业状况 收购)而上市的。这实质上是准入条件不能满足 我国A股 市场沪、深两交易所共有涉矿企业股 时，相关矿业企业寻求的一种另辟蹊径的做法 。这 接近200家 (认定 口径略有不同)，大概分3种情况。 些矿产资源企业通常拥有优 良的矿产资源 ，具有 良 好的技术管理团队。通过重组后，原壳资产持有者 1．1 以矿业为主营的企业阵营并没有扩大 或携利退出，并将原主业 以各种方式剥离，摇身成为 上一轮人市的以矿业为主的上市企业并不多 ， 一 标准的矿业上市公司。但 目前 申壳公司的价格已 大约50～60家。股市上多年风风雨雨的磨砺 ，早已 被炒到天价，没有上佳题材和一定的融资规模 ，如此 完成现代体制的转换和改造 ，而更加专业化、规模化 高昂的上市成本足 以让人望而却步。此外 ，壳的质 和多元化，有些甚至已形成完整的产业链 ，或成为某 量也亟待重视，不干净的壳风险也是要防范的。 些产业的巨头 。他们的视野已不限于国内，在 国际 1．3 大多数涉矿企业鱼龙混杂 资本市场上均 已见到他们的足迹 ，有些甚至担负着 更多的国家资源战略的责任。但这几年，继续 以首 这部分企业基本上是非主营矿业 的上市公司， 次公开上市的矿业产业已非常少 ，入市门槛过高和 通过收购矿产资源型企业而成为涉矿企业的。显 漫长培育期等待，是企业难 以忍受的。其 中经济危 然 ，这与 2010--2011年矿业板块股价大幅度