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海银财富二级市场四季报-积硅步至千里.pdf
积跬步，至千里
二级市场四季报
工业企业利润与PPI 同比改善，预计上市公司净利润单季增速同比转正可持续至明年一季度 ，
A 股市场给了阳光，还未灿烂。货币政策松紧适度，沪深两市指数底部有支撑。风险偏好尚待
提升 ：人民币存贬值压力但风险可控，限售股解禁压力与公私募募集规模提升-矛盾与共生。
关注传统产业受益于涨价效应带来的盈利扩张的板块，受益于 PPP 项目陆续执行的建筑、环
保及园林板块。阶段性布局深港通、高送转个股机会。采取游击战，积小胜为大胜。
——海银投资研究中心 胡光军
海银财富管理有限公司
目录
一、二级市场回顾 1
二、二级市场展望 3
2.1 企业盈利下半年同比转正 3
2.2 沪深300 估值提升受限于无风险收益率 5
2.3 风险偏好尚待修复 6
2.3.1 人民币汇率贬值风险可控 6
2.3.2 限售股解禁与场外资金布局 7
三、投资机会 8
3.1 传统产业看涨价行业 8
3.2 PPP 加速落地期 9
3.3 事件性机会 10
3.3.1 深港通 10
3.3.2 高送转 11
一、二级市场回顾
三季度海内外市场风险缓释，A 股呈现窄幅震荡格局，上证指数围绕3000 点上下100 点运行。8 月中
旬上证指数突破 4 月中旬高点后，因市场人气不足指数缓慢回落，整个三季度创业板表现弱于上证指
数。
图1：上证指数与大小盘风格指数走势图
3,200.00 1.50
上证综合指数 日 上证综指/创业板指数（右轴）
3,100.00 1.45
3,000.00 1.40
2,900.00 1.35
2,800.00 1.30
2,700.00 1.25
2,600.00
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