财务管理实务16zjcg_yhhjc_039_0703_j.docVIP

（三）随机模型（米勒-奥尔模型） 1.控制原理 企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 2.三条线的确定 （1）下限（L）的确定 现金管理部经理在综合考虑以下因素的基础上确定： ①短缺现金的风险程度； ②公司借款能力； ③公司日常周转所需资金； ④银行要求的补偿性余额。 （2）回归线R的计算公式： （3）最高控制线H的计算公式为：H=3R-2L 【例7-3】设某企业现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b=150元。 【补充要求】根随机模型计算目标现金余额，并且分析如何控制企业的现金持有额 目标现金余额16607元 当现金余额达到29821元时： 应买进证券=29821-16607=13214（元） 当现金余额达到10000元时： 应出售证券=16607-10000=6607（元） 3.特点 适用于所有企业最佳现金持有量的测算。 建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计算出来的现金持有量比较保守。 【例题10?单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为8%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（　　）元。 A.0 B.650O C.12000 D.18500 【答案】A 【解析】L=1500（元），R=8000（元），所以H=3R-2L=21000（元）＞20000（元），应当投资于有价证券的金额为0。 【例题11?多选题】甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金回归线水平为7000元，现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列作法中，正确的有（　　）。 A.当持有的现金余额为1500元时，转让5500元的有价证券 B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券 C.当持有的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券 D.当持有的现金余额为20000元时，购买13000元的有价证券 【答案】AD 【解析】H=3R-2L=3×7000-2×2000=17000（元），现金余额为5000元和12000元时，均介于17000和2000之间，不必采取任何措施，所以选项B、C不正确；当现金余额为1500元时，低于现金持有量下限，应转让有价证券7000-1500=5500（元），使现金持有量回升为7000元，选项A正确；当现金余额为20000元时，超过现金持有上限，应购买有价证券20000-7000=13000（元），使现金持有量回落为7000元，所以选项D正确。 【例题12?单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（　　）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券 【答案】C 【解析】下限L与回归线成正相关，R与有价证券的日利息率i成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以选项A、B为错误表述，选项C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以选项D错误。 三、资金集中管理模式 （一）资金集中管理模式的概念与内容 概念 资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。 内容 包括资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中，资金集中是基础。 1.统收统支模式 2.拨付备用金模式 3.结算中心模式 4.内部银行模式 5.财务公司模式 1.统收统支模式 含义 企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。 适用范围 通常适用于企业规模比较小的公司。 2.拨付备用金模式 含义 指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。 特点 拨付备用的结算模式相当于企业的报销中心，相比统收统支的结算模式具有一定的灵活性。 适用范围 通常适用于那些经营规模比较小的企业。 3.结算中心模式 含义 结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。 特点 结算中心是企业集团发展到一定阶段，应企