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（三）风险对策 风险对策 含 义 方法举例 规避风险 当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。 拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目;新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。 减少风险 包括：（1）控制风险因素，减少风险的发生；（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在开发新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。 转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。 向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 接受风险 包括风险自担和风险自保两种。 风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 【例20·单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（　　）。（2013年） A.业务外包 B.多元化投资 C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备 【答案】A 【解析】选项A属于转移风险的措施，选项B属于减少风险的措施，选项C属于规避风险的措施，选项D属于接受风险中的风险自保。 （四）风险偏好 种类 选择资产的原则 风险回避者 选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益的资产。 风险追求者 风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。 他们选择资产的原则是当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。 风险中立者 风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。 【例21·单项选择题】某投资者选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（　　）。（2008年） A.风险爱好者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者 【答案】D 三、证券资产组合的风险与收益 两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。 【例题22·计算题】假设投资100万元，A和B各占50％。如果A和B完全负相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。组合的风险被全部抵销，如表1所示。如果A和B完全正相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的增加值。组合的风险不减少也不扩大，如表2所示。 表1 完全负相关的证券组合数据 方案 A B 组合 年度 收益 报酬率 收益 报酬率 收益 报酬率 20×1 20 40％ -5 -10％ 15 15％ 20×2 -5 -10％ 20 40％ 15 15％ 20×3 17.5 35％ -2.5 -5％ 15 15％ 20×4 -2.5 -5％ 17.5 35％ 15 15％ 20×5 7.5 15％ 7.5 15％ 15 15％ 平均数 7.5 15％ 7.5 15％ 15 15％ 标准差 22.6％ 22.6％ 0 表2 完全正相关的证券组合数据 方案 A B 组合 年度 收益 报酬率 收益 报酬率 收益 报酬率 20×1 20 40% 20 40% 40 40% 20×2 -5 -10% -5 -10% -1O -10% 20×3 17.5 35% 17.5 35% 35 35% 20×4 -2.5 -5% -2.5 -5% -5 -5% 20×5 7.5 15% 7.5 15% 15 15% 平均数 7.5 15% 7.5 15% 15 15% 标准差 22.6% 22.6% 22.6% 结论：对于资产组合而言，资产组合的收益是各个资产收益的加权平均数；资产组合的风险不一定是加权平均风险，当相关系数小于1，存在风险抵消效应。 （一）证券资产组合的预期收益率 1、计算 各种证券预期收益率的加权平均数 资产组合的预期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri) 【教材例2-26】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30%、40%和30%,三种股票的预期收益率分别为15%、12%、10%。要求计算该投资组合的预期收益率。 【答案】 该投资组合的预期收益率E(RP) =30%×l5%+40%×l2%+30%×l0% =12.3% 2、结论