第八章 第一节 国际货币制度的变迁和发展..docVIP

第一节 国际货币制度的变迁和发展 一、国际货币制度的涵义 国际货币制度是指规范国与国之间金融关系的有关法则、规定及协议的全部框架，或者说，它是各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币的职能所确定的原则，所采取的措施，所建立的组织形式。 国际货币制度一般包括三个方面的内容：（1）国际交往中使用什么样的货币—金币还是不兑现的信用货币；（2）各国货币间的汇率安排，是钉住某一货币，还是允许汇率随市场供求自由变动；（3）各国外汇收支不平衡如何进行调节，在这三个内容中，国际本位货币的选择——黄金还是不兑现的信用货币是最根本的，它决定着国际货币制度的性质和运作特点。 国际货币制度的主要功能是促使国际生产与分配的基本经济过程尽可能顺利而有效的运行。一个理想而有组织的国际货币制度，可以促成世界各国劳动力的有效分工，充分运用，以达到世界生产总值的极大化，并使全部生产在世界各国之间的分配处于最能被接受的状态。 国际货币制度按不同的分类标准可分为不同的类型，根据汇率伸缩性或僵硬程度，国际货币制度可以分为：永久性的固定汇率制、可调整的固定平价汇率制、宽幅波动汇率制、爬行钉住汇率制、管理浮动汇率制和完全自由浮动汇率制；按国际储备资产的性质，国际货币制度可分为：纯商品本位制，即所有储备都是商品储备，如金本位制；纯信用本位制，即所有储备都是信用储备，如不兑现的纸币本位制；混合本位制，即储备是由商品与信用储备混合而成，如金汇兑本位制。按国际货币制度的历史演进过程以及国际上的习惯称谓，国际货币制度大体可分为金本位制、全汇兑本位制、布雷顿森林体制（美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制。 二、国际金本位制 国际金本位制是在英国、拉丁货币联盟（含法国、比利时、意大利、瑞士）荷兰、若干北欧国家及德国和美国实行国内金本位的基础上于形成的，它盛行于19世纪70年代至1914年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币制度。 （一）金本位制度的特征 1．金本位条件下的固定汇率制 汇率波动幅度很小的汇率制度即为固定汇率制。在金本位制下，每对货币汇率的法定平价决定于它们之间的铸币平价，市场汇率的波动以黄金输送点为界限。黄金输送点和铸币平价之间的差异决定于黄金在国家间运输的各种费用。 在金本位制下，汇率的波动幅度是自动而不是靠人为措施维持的。只要外汇市场上汇率超过了黄金输出点，如美元／英镑汇率＞2.4144，在外汇市场上英镑需求大于供给，对美国债务人来说，偿还同样数量的英镑债务，直接输出黄金将比在外汇市场购买英镑更便宜，这使外汇市场上英镑需求下降，从而汇率下降，这种行为将一直持续到市场汇率=2.4144。类似地，当外汇市场汇率低于黄金输入点，如美元／英镑汇率＜2.3856，在外汇市场上英镑供给大于需求，对本国债权人来说，了结同样数量的美元债权，直接输入黄金比先收取英镑再在外汇市场兑换美元获利更大，这使外汇市场上英镑供给下降，从而汇率上升，直到市场汇率＝2.3856。可见，在金本位制下，由于黄金可以自由地在国家之间运送，外汇市场上外汇供求之间的差距不会很大，外汇汇率虽可能偏离铸币平价，但不会超越黄金输送点的界限。 2．金本位制下的储备资产和国际结算 在金本位制下，由于各国货币的金平价是法定的并且保持不变．因此国家间货币汇率是稳定的，不存在外汇风险。在这种情况下，各国货币可以自由兑换，实行多边自由结算，黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际结算手段。 尽管如此，在1880—1914年这段时期内，黄金的国际流动并不是唯一的和最重要的国际债权债务清算方式。由于当时英国经济实力堪称世界第一，是全球最大的贸易国和金融资产的供给者，伦敦是世界金融中心，因此英镑成为代替黄金的世界货币。国际贸易通常以英镑计价，并且90％以上用英镑结算，许多国家中央银行的主要国际储备是英镑而非黄金。所以，这一时期的金本位制有时也被称为英镑本位制。 3．金本位制下国际收支的调节 金本位制下国际收支可以实现自动调节，即英国经济学家休漠所谓的价格一铸币流动机制。在金本位下，一国国际收支赤字意味着本国黄金的净输出，从而国内黄金储备下降，货币供给减少，物价水平下降。物价水平下降后，本国商品在国际市场上的竞争能力增强，外国商品在本国市场上竞争能力减弱，于是出口增加，进口减少，国际收支改善。同样，当出现国际收支盈余时，由于盈余引起的黄金净流人会扩大国内货币供给，造成物价水平上升，使出口减少、进口增加，盈余趋于消失。 （二）金本位制的优缺点 在金本位制下，各国中央银行必须固定货币的黄金价格，这样货币供给就会自动与货币需求保持一致。金本位制限制了中央银行的扩张性货币政策，从而使一国货币的真实价值保持稳定和可预测。稳定的价格水平和货币比价，以及较为平稳的世界经济环境(如没