人民币国际化条件中国尚不具备.docVIP

人民币国际化条件中国尚不具备我国必须切实促进金融市场的健康发展,稳步对外开放金融市场,创造人民币的回流机制。只有在人民币自由兑换基础上推进的人民币国际化,才是现实的和稳妥的。 人民币国际化不是一个主观的概念,它必须满足一定的条件,才有可能成为现实。我国目前并不具备本币国际化的条件,正如笔者早在1991年就指出的那样,人民币应该首先成为自由兑换货币,才能为国际化打好基础。 在国际信用货币制度下,从抽象的角度看,成为国际货币必须具备两个条件。第一,该国在国际性交易中占有足够的份额。通常以国际贸易为衡量标准,即只有贸易大国的货币才有可能成为国际货币。因为是贸易大国,广泛地与外国进行交易,其货币容易被外国接受,符合货币的普遍接受性原则;第二,该国的外部性交易占本国经济总量的比重比较小。这通常以外贸依存度为标准,即贸易依存度较低国家的货币,符合成为国际货币的条件。例如,美国、日本等国对外贸易的依存度不到20%,与很多非国际货币的国家相比,是比较低的。对外依存度低,说明该国经济比较容易抵抗来自外部的经济冲击,从而也愿意开放本国金融市场,而金融市场开放又是货币国际化的必要条件。在国际性交易中占有足够大的比重,和对外依存度比较低这两条是相互联系的,它也说明能够成为国际货币的国家必然是经济大国。根据上述国际货币的两个条件可知,并不是所有自由兑换货币都可能成为国际货币,小规模经济体的货币可以成为自由兑换货币,也可能偶尔行使一下国际货币的某项职能,但是绝对不可能成为国际货币。如果把上述两个条件进行深化,可以发现成为国际货币的经济体,不仅是一个经济大国,也是一个高度开放的经济强国。国际货币的发行国必须拥有高度发达、高度开放的金融市场,才能使非居民放心地持有该种货币、并用该种货币进行各类金融投资。 显然,我国距离高度开放的经济强国有非常大的距离,人民币国际化的条件并不完全具备。与货币国际化直接相关的“高度开放”问题,实际上是指要拥有一个高度开放的金融市场。高度开放的金融市场首先必须是一个高度发达的金融市场,它不但要求市场具有广度,更加要求有市场深度。金融产品的丰富性,是体现市场广度和深度的重要载体。中国金融市场作为一个初创的市场,产品品种少而简单,金融衍生产品刚刚问世,通过产品的发展来深化市场、扩张市场,需要很长时间。 高度发达的金融市场的另一个重要指标是,市场化程度非常高,行政干预力量较小,利率、汇率、费率等各项货币、金融产品的价格,基本上由市场来决定。而且,由金融市场上的供求关系,来决定货币及金融产品的交易价格。要实现价格的市场化,我国金融市场就需要一系列的市场化和自由化的改革,即进行利率市场化的改革、费率自由化的改革、汇率制度向独立浮动汇率制度的改革,等等。 高度发达的金融市场的第三个指标,就是金融机构竞争的自由化。影响和妨碍金融机构自由竞争的力量,主要来自垄断和行政力量对金融机构的准入制度。只有竞争,金融创新产品才会层出不穷,市场才可能深化和扩展;只有竞争,价格才可能市场化,金融效率才可能真正提高。所以打破垄断是提高金融市场竞争力的重要手段,而创造金融机构自由竞争的环境,是废除垄断的重要路径。我国金融市场,距离自由竞争的金融市场有很大的差距,市场的培育需要很长时间,不能指望依靠行政力量的干预,就会培育一个有竞争力的金融市场。 如果金融市场不能成为高度发达的金融市场,也就不能成为高度开放的金融市场。我国金融市场要成为高度发达的市场,就要完成上述的金融产品丰富、价格自由、竞争充分有序等三个方面的发展。要完成金融产品丰富以深化和扩展金融市场、价格市场化和废除垄断以提高金融市场的效率,需要相当长的时间。由此可见,拥有一个高度发达、高度开放的金融市场之后,人民币才可能成为国际货币。 虽然,人民币自由化与人民币国际化可以交替进行,最终实现人民币的国际化,然而,总体而言,人民币应该首先实现自由化。这就要求我国必须切实促进金融市场的健康发展,稳步对外开放金融市场,创造人民币的回流机制。只有在人民币自由兑换基础上推进的人民币国际化,才是现实的和稳妥的。 1