关于MRC公司一项投资决策案例分析.docVIP

关于MRC公司一项投资决策案例分析摘要：1966年中期MRC公司投资决策生产聚脂材料工厂，此项投资预算总额为2520万美元。目标是将公司的一个分部改为生产聚脂纤维。公司制定并最后实施了生产聚脂纤维的投资决策，结果导致公司最终陷于财政危机中。本文从MRC公司的投资决策过程出发，从战略分析和财务分析的角度讨论了使MRc公司陷入财政危机的原因。 关键词：投资决策流程战略分析财务分析 1966年年中，MRC公司总裁阿奇伯德2520万美元资本预算提案，将公司的一个分部改为生产聚脂纤维。通过公司的美国人造丝公司(ARI)这个分部，公司已大量生产用于轮胎帘线的人造丝纤维；然而，因为尼龙和聚脂纤维所带来的竞争日趋激烈，这一市场正在迅速衰退。进入聚脂纤维的生产市场可以使MRC保持它在轮胎帘线上的市场地位，并使公司能生产其他用途的聚脂纤维。 一、从投资决策流程分析方面看案例失败的原因 (一)投资方向的选择错误 MRC公司投资决策流程中仅规定了成本降低、扩大生产能力及引进新项目三类投资范围，没有对公司投资项目优先选择范围及方向做明确规定。由于没有对投资方向性的限定，公司的投资决策不能优先支持公司优势产业的发展，导致产业投资分散，无法形成公司特有的产业竞争力。 从MRC1966年拥有的最大5个产品分部看，各分部生产的产品既没有较大的关联性，单个分部的销售额也没有任何一个超过总销售额的20％，说明该公司没有形成自身明显的优势产业。就本案例而言，投资2520万美元生产用于轮胎帘线，目标是将公司的一个分部改为生产聚脂纤维。实际上，除了1964年MRC投资生产高湿度人造丝短纤维外，公司很少接触纺织品生产商，聚脂服装纤维属于MRC的弱项产品，与大的服装纤维制造商杜邦公司相比，具有明显的劣势。投资方向的选择错误是该项目失败重要原因之一。 (二)缺乏对投资项目市场前景的预测 MRC公司投资决策流程中不注重对投资项目市场前景预测，而更偏重历史数据与经验的判断。如：MRC公司用历史的数据测算高湿度人造丝短纤维售价每磅为44-45美分之间，并认为在5年之内价格降至36美分并稳定下来。然而，在厂房完成后的第2年初，高湿度人造丝的售价却降为每磅26美分。由于过分依赖历史数据进行决策判断，没有科学地分析人造丝短纤维未来市场前景，从而当替代该产品的聚脂纤维出现时，造成该项投资的失败。 二、从投资决策的战略分析方面看案例失败的原因 环境分析就是抓住影响企业生存发展的竞争力量来源，从而把握环境因素发挥作用的方式，明确环境因素对企业提供的机会和威胁。以下是案例的SWOT分析： (一)潜在资源优势和竞争能力(strength) 1961年，MRC公司收购美国人造丝公司(ARI)这个分部，兼并时，ARI是美国第三大人造丝生产商，拥有2200万现金和有价证券，且无负债。 1961－1965年，MRC公司通过收购来拓展多元化经营，使销售和利润均有大幅度上升(几乎扩大了3倍)。 1965年，整个行业的人造丝轮胎帘线产量达到2．1亿磅，其中ARI产量占25％。 1966年，MRC公司年销售总额超过3．4亿美元，销售收入及总资产回报率逐年上升，股价稳步上涨。 (二)潜在资源弱势和竞争缺陷(weakness) 1964年，MRC公司投资800万美元生产高湿度人造丝短纤维，这种人造丝纤维主要用于制衣，而公司从未涉足纺织品行业。 1969－1971年，MRC公司投资2520万美元生产聚脂纤维，这对于公司当时的现金流量来说投资额很高。根据MRC公司聚脂项目现金流量预测，1967年净现金流量为一1425万美元，这必然对MRC公司产生严重的负面影响。 到1969年，ARI才将达到年产5000万磅聚脂纤维和树脂的生产能力，而竞争对手杜邦公司1966年生产能力就已经为2．4亿磅，并宣布1968年底达到6亿磅。聚脂行业规模经济要求很高，可见，ARI整体单位成本同竞争对手相比必然很高。 (三)公司所面临的潜在机会(Opportunity) 1961年7月，杜邦公司聚脂纤维专利到期，竞争很快出现，价格下降，聚脂纤维开始出现新的市场。对于MRC公司来说，出现了从竞争对手处获得市场份额的机会。 1963年，轮胎制造商用了500万磅聚脂纤维，估计1966年用了1900万磅，预计1970年将有1亿磅聚脂纤维用于轮胎帘线的生产。然而，MRC公司并未重视这样的契机。 1965年，聚脂行业总量超过4亿磅，聚脂价格每磅降至14美分，加上聚脂被用于耐穿衣服上，出现供不应求的情况。这表明价格的大幅度下降确实扩大了聚脂的用量，聚脂市场需求增长势头强劲。 (四)危及公司利益的潜在威胁(Threat) 19