宏观研究 1世界经济增速将减缓 国际货币基金组织(IMF)大幅下调了 .DOC

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宏观研究 1世界经济增速将减缓 国际货币基金组织(IMF)大幅下调了

1.世界经济增速将减缓 国际货币基金组织(IMF)大幅下调了全球经济增长预期,全球经济已进入一个“新的危险境地”。 IMF将今明两年全球经济增速预期分别下调0.3%及0.5%,均降至4%的水平。IMF所指的负面因素包括,日本受到强烈地震和海啸的打击迟迟不见复苏,而一些主要石油生产国的政局则动荡不已。美国经济中需求从公共部门向私人部门的转移出现停顿,欧元区主要金融市场遭遇较大波动,投资者对风险资产进行大规模抛售,市场同样担心诸多国家控制公共债务的能力。 鉴于在今年第二季度大部分的时间里,抑制经济活动的暂时性因素已逐渐消退,发达经济体实际GDP预计将以缓慢步伐增长。该机构将发达经济体今年的经济增长率由此前预计的2.2%下调至1.6%,明年的增长率由此前的2.6%下调至1.9%。新兴及发展中经济体的经济增长率同样遭遇下调,今年增长率将达到6.4%,明年将达到6.1%。6月时的预测分别为6.6%及6.4%。新兴经济体须警惕来自国内外的几重风险。当前新兴经济体的财政政策操作空间与2008年相比已经有限,但还要同时应对国内的通货膨胀压力及全球经济新风险,全球贸易保护主义也有可能抬头。新兴经济体民众的信心若再遭受冲击,将造成国内投资和消费萎缩,使全球经济增长的主引擎停顿。自爆发2007-2009金融危机后,发展中国家和新兴市场成为推动环球成长的引擎。这些国家的经济一旦放缓,会使原已疲弱的全球复苏进一步受挫。 标普下调美国今年第三季度及第四季度经济增速至1.9%及1.8%,将今年全年经济增速由2.4%降至1.7%,并下调2012年及2013年经济增速预期至2%及2.1%。同时,标普将美国经济明年陷入衰退的几率由6月时30%上调至35%。美国经济必须取得高于3%的增长率,才能明显降低失业率。美国失业率可能将缓慢降低,在未来12个月可能仅降至8.8%。经济学家在4月份的调查中预测,美国失业率在2012年中期可能降至8.2%。美联储将在2012年6月之前出售总额4000亿 美元 的短期债券,并置换为到期时间在6年到30年之间的更长期债券。所谓的扭转操作即美联储卖出较短期限国债,买入较长期限的国债,从而延长所持国债资产的整体期限,这样的操作将压低长期国债收益率。从而刺激抵押贷款持有人进行再融资,降低借贷成本,刺激经济增长。伯南克可能判断每采购2000亿美元相当于将联邦基金利率再降低25个基点(1基点为万分之一),因为美联储已无法再调降已接近零的基准利率,因此只能诉诸采购资产等手段。像2008年雷曼兄弟倒闭时一样,现时市场担忧的危机将比上次更为严重,因为这次包含美国主权违约的风险。金融海啸前,金融企业以至家庭都不费吹灰之力享受大量信贷,当泡沫爆破,企业及个人消费者开始急速“去杠杆”过程,结果引发大冲击。但次问题却恰恰相反,经济低迷促使企业和个人将钱存起来,避免负债,结果令消费和投资增长疲弱。 欧元区9月综合采购经理人指数(PMI)初值由8月的50.7降至49.2。另外,欧元区制造业PMI初值由8月的49.0降至48.4,创两年新低;服务业PMI初值由8月的51.5降至49.1,为2009年8月以来首次跌破50。欧元区7月工业订单数量环比下降2.1%,创近10个月来最大环比降幅。IMF预计欧元区17国今年的经济增速仅为1.6%,低于6月时预测的2%。 意大利、西班牙两国债务余额总计达到2.2万亿欧元。两国的10年期国债收益率持续攀升,现已超过6%,连续刷新自欧元区成立以来的最高纪录。如果意、西等国的国债收益率继续飙升,达到7%的警戒水平,可能诱发破坏性的后果。之前,希腊、葡萄牙和爱尔兰都是在本国国债收益率突破7%之后,才被迫寻求欧盟的援助。国债收益率高到一定的水平,等于是切断了一国从公开市场的融资。贝鲁斯科尼自7月中旬以来已经推出了两份减赤紧缩计划,总计规模达到约1000亿欧元。采取的措施包括提高增值税率1个百分点,达到21%;对年收入300,000欧元以上的人征税,以实现2013年预算平衡。 标普宣布将意大利主权评级下调一档至A,并维持“负面”展望。意大利此次被下调,是继西班牙、爱尔兰、葡萄牙、塞浦路斯和希腊后,第六个在今年被下调评级的欧元区国家。意大利政府节约600亿欧元的计划可能无法实现;同时表示意大利脆弱的执政联盟以及与议会的政策分歧有可能继续限制政府作出果断应对的能力。标普同时还下调了对该国的经济增长展望,2011年到2014年意大利经济增长率预期被下调至0.7%,而此前的模型预期为1.3%。 欧债危机将再起波澜。欧洲债务集中在9-10月份到期,约910亿欧元,德、法两国银行持有大量“欧猪”五国国债,欧洲金融系统的风险在加大。欧洲银行业危机开始浮出水面,银行体系流动性枯竭和融资困境不仅破坏了金融部门救助欧债危机的能力,也可能导致私人债权人参与

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