我国创业板IPO现状分析及建议.PDFVIP

□财会月刊 全国优秀经济期刊 · 我国创业板IPO现状分析及建议 朱平平 马广奇（博士生导师） 卢世闯 （陕西科技大学管理学院 西安 710021） 【摘要】截至目前，共有355家企业成功在创业板上市。创业板在为中小企业的融资打造一个良好平台的同时，也暴露 出一些值得重视的问题，如“三高现象”。本文通过对创业板IPO相关数据进行整理和分析，提出相关政策和建议。 【关键词】市场 创业板 IPO现状 一、我国创业板IPO现状分析 率水平进行分段统计，发现85.35%的企业IPO定价存在抑价 为了能够更加全面地反映创业板市场状况，深圳证券交 现象，最高的金亚科技抑价率高达209.73%。申购新股者只要 易所于2010年6月1日开始发布创业板价格指数（399006）。 能够有机会中签，就会获得首日的超额收益，而风险几乎为 从首日发布到2012年12月31 日，创业板指数走势如图1所 零。这也使得创业板“沦为”一个“造富机器”，这种现象是很不 示： 合理的。高的发行价使得大多数的新股在上市后开始慢慢“价 1400 格回归”，“锚定效应”使得许多缺少经验的投资者持续被套 1200 牢，损失惨重。 1000 根据企业IPO发行价和2012年12月31 日的后复权收盘 值 数 指 800 价，可以计算出年末整体上的破发情况。通过计算可以发现， 600 有214家出现了破发，破发比例高达60.28%，东方日升的破发 400 幅度最高为66.54%，还有的企业（天瑞仪器等）甚至在上市首 200 日就出现了破发。大面积的破发给二级市场投资者带来了巨 0 大的损失。不过，新股破发也有一定的积极意义。它使得投资 2010年6月1日至2102年12月31日的每个交易日 者和市场开始对创业板企业进行冷静的思考，市场机制开始 图1 创业板指数走势图 发挥调节作用，市场才是调控股票市场最好的手段。 从指数值来看，创业板开板初期总体走势较好，受到了投 120 105 资者的热捧。在2010年10月20 日出现历史最高点1239.60 100 目 数 业 企 点。而从最高点至今整体上为下跌的趋势，最低的时候在 80 78 2012年12月3日降到593.66点。创业板以高成长性为特色，因 60 52 53 此在相当一段时间内保持着一个高的估值。但是经过市场长 40 33 20 期检验，企业的业绩表现不佳，创业板指数缺乏支撑，因此长 20 9