机构投资者参与上市公司治理分析.pdfVIP

摘要 通过大力发展机构投资者．促进证券市场理性化、规范化发展已成为各方共识。在我国， 机构投资者正处于发展的初期，其影响尚未体现。对机构投资青参与公司治理的相关理论和 实践研究尚不深入，也不全面。 本文从机构投资者与公司治理结构关系的角度出发，采州理论研究、实证研究及问卷调 查的方法，通过对机构投资者与公司治理关系的相关理论研究及我国机构投资者参与公司治 理的实证分析，在借鉴国外机构投资者参与公司治理经验的基础上，结合我国具体国情，提 出了激励机构投资者参与公司治理的政策性建议。 本文的研究说明，机构投资者是否参与公司治理的决策受到机构投资者的持股比例、持 股时间、社会贴现率、公司预期业绩改进及公司治理与业绩的相关性等因素影响。机构投资 者对公司治理的参与程度取决于机构投资者的持股水平、参与治理成本、参与治理收益及公 司内部人的努力程度、努力成本等因素。实证研究表明，机构投资者持股比例与我国上市公 司治理情况具有统计上的正相关关系；目前，我国机构投资者主要还是采取“用脚投票”的 投资策略，为证券市场的被动投资者。 根据研究结论．本文提出了完善资本市场、合理公司股权结构、大力发展机构投资者、 完善证券投资基金的市场评价体系、建立机构投资者联合性组织及公司治理研究机构、激励 机构投资者积极参与公司治理等政策性建议。 本文的研究有助于我国证券市场管理部门制定激励机构投资者积极参与公司治理、完善 公司治理结构的相关政策。还可以用于解释机构股东积极主义行为，对研究国外的股东积极 主义行为有很大的借鉴意义。 希望本文的研究能够丰富我国公司治理的理论基础，对我国发展机构投资者参与公司治 理，完善和提高我国上市公司的治理结构有所帮助。 关键词： 机构投资者 公司治理 股东积极主义 博弈 It’Sa commonsensetofacilitate therationalizationand of regularization domestic market institutionalinvestors china， capital bydeveloping greatly．In investorsalestillintheir and not Institutional initial their is manifest． stage impact Buttherelevantresearchaboutthe of investorsin role institutional corporate isn’t and comprehensive yet． governance sophisticated the dothe onthe Authorstudiesrelated and theory analysis empirical investors in on the institutionalinterfering govern