机构投资者对于定向增发股票的选股策略分析.pdfVIP

仉 构 投 资 名对 十 定 向增 发 的选 股 策 略 研 究 第 四章 、模 型 的实证 检 验  33  4 .1. 数 据 来 源 与 处 理 方 法  33  4 .2 . 描 述 性 统 计 与 分 析  33  4 .2 .1. 变 量 描 述 性 统 计  33  4 .2 .2 . 相 关 性 分 析  35  4 .2 .3 . 公 告 效 应 检 验  36  4 .2 .4 . 虚拟 变 量 与 收益 率 的关 系  38  4 .3. 解 禁 R 收 益 率 与 分 析  39  4 .3.1. 回归分 析  39  4 .3.2 . 样 本 内检 验  4 1 第 五 章 、研 究 结 论 及 展 望  43 参 考 文献  45 測  47 机 构 投 资者 对 十 定 向增 发 股 票 的选 股 策 略 研 究 摘 要 定 向增 发作 为 一种 新 的上 市 公 司 融 资方 式在 近 几 年 得 到 了长 足 的发 展 和 广 泛 的关 注 。在 2006 年 至 20 11 年 间 ，参 与定 向增 发 的机 构 投 资者 获 得 了较 高 的收 益 ，研 究学者对 于进行 定 向增发 的动机 ，可 能涉及 的利 益输送 问题 ，对 公 司治理 的改善 以及 折价率 形成机制 等 都有 不少 的探讨 。本文立 足 于消极机 构投 资者 角度 ， 尝试 通 过市场 可直接观 察 到 的信 息来 判 断是否参 与具体 的定 向增 发 ，以获得 更 高 和 更 稳 定 的 收益 。 通 过 相 关性 分 析 以及 回归分 析 2006 年 至 20 11 年 的定 向增 发个 股 数据 ，从 几 个 角度 检 验 了面 向机 构 投 资 者 以及 其 他特 定对 象 投 资者 的定 向增 发 股 票 投 资 收 益 的影 响 因素 ：从增 发基 本情 况 看 ，市场 估 值 水平 、增 发 规模 以及 增 发 比例 会 对 投 资收益 有 比较 显著 的影 响 ；从 增 发预案 公告 R 的公告效应看 ，发现超额 收益 率 对 于 增 发 折 价 率 显 著 iH 相 关 ，而 增 发 前超 额 收益 则 与 大 股 东认 购 比例 有 较 强 的相 关性 ，但 增 发 甜相对 换手 率 却没