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中国货币政策下半年有望松动 稳定经济为主调为应对通胀，中国收紧的银根还会持续多久？中国人民银行研究生部党组书纪焦瑾璞预计，下半年或会迎来货币政策的松动，届时稳定经济可能成为政策的主基调。 他在近日接受路透社专访时称，从物价走势看，下半年会趋于回落，消费物价指数涨幅全年预计在4.5%左右，而全面收紧的银根也会迫于现实的压力有所放松，加息的预期亦会随之淡化。 焦瑾璞称：“目前不光是中小企业普遍感受到资金链偏紧，金融机构亦头寸偏紧，收紧的银根也不可能一直绷着，到了六七月份有可能会有所松动，保持信贷资金的合理增长。” 中国4月份居民消费价格指数(CPI)的涨幅仍高居在5%之上，为抗击通胀采用的紧缩货币政策料难以放松。但在此背景下，当月工业和消费数据、进口增速均低于预期，采购经理指数也反映出景气度走弱的迹象，令中国经济增长放缓忧虑升温。 焦瑾璞预计，5月份消费价格指数可能会略有回落，而6月份受翘尾因素影响亦会维持高位，下半年整体趋势会有所回落，加之人民币汇率的升值因素，均会相应淡化加息预期。 此外，目前高达21%的存款准备金率虽然从理论上仍有继续上调的空间，但如此高的水平也大大挤压了商业银行的利润空间，从保证实体经济合理的资金需求看，货币政策继续收紧的空间也不大。 他还认为，从拉动中国经济的增长力量以及经济周期看，投资依然首当其冲，尽管中央政府强调要控制投资，但地方政府的投资冲动不减，而筹资渠道亦相当活跃，预计中国今年国内生产总值增幅仍会在9%―10%之间。 中国央行已经从2010年开始连续11次提高存款准备金率，连续4次提高存贷款利率。不仅如此，银监会还实施了严格的贷款规模、贷款比例监管控制，企业获得银行的贷款难度很大，很多中小企业的资金链都在经受着考验。 金融创新不足 草根金融推进缓慢 当前商业银行逐步收紧信贷，而小额贷款公司、典当行、担保机构等多种渠道的民间金融借贷风生水起。焦瑾璞认为，对于草根金融需要完善监管体系及创新。 他认为，目前中国正规金融和草根金融的界限已经很清晰，非正规金融包括小额贷款公司(3000多家)、担保公司(8000多家)、典当行和私募创投等其他各种融资机构，大约有1.5-2万亿的资本金。 “3000多家小额贷款公司，有两千多亿的贷款余额，这都是实实在在在撬动微小企业发展的，发挥的作用不能低估。”焦瑾璞称，浙江的官员曾表示2008年率先开展小额贷款的试点，当年成立了48家小额贷款公司，若没有这些公司，2008年浙江省中小企业的倒闭潮可能会更大。 他表示，但当前小额贷款公司普遍受制于可贷资金不足的瓶颈，并受从金融机构获得融入资金的余额不得超过资本净额的50%的限制，杠杆率只有0.5倍，本质上是拿资本金来发放贷款，而一般的工商企业是30%的资本金，杠杆率一般都在3倍，明显地存在着待遇不公的问题。 截至今年一季度末，中国共有小额贷款公司3027家，贷款余额2408亿元，累计新增贷款427亿元。 此外，焦瑾璞还提到，尽管目前包括小额贷款公司等在内的四大非金融机构发展较快，但金融监管及创新不足，直接影响到中国民间金融发展缓慢，如何引导民间资金流向支持领域的中小企业是关键。 他称：“经济结构的调整必然会倒闭一批中小企业，但关键是如何支持那些有前景、有市场的中小企业。” 1