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企业财务治理结构优化探究摘要：本文从现代公司治理的角度提出了“公司财务治理结构”问题，以大型国有控股煤炭企业――H公司为例，通过建立明晰合理的产权结构、优化会计信息披露质量、完善审计约束机制等途径来完善国有上市公司财务治理结构，促进公司价值的提升，为国有上市公司改革提供参考思路与借鉴。 关键词：煤炭企业；现代公司治理；财务治理结构；优化 多年来，国有控股公司在财务治理结构方面进行了大量的实践，有成功的经验，也有失败的教训。因此，选择国有控股公司财务治理结构作为论文选题，探讨分析国有控股公司财务治理结构的完善，有着较强的理论和现实意义。本文以H煤炭公司为例探讨了企业财务治理结构的优化，旨在构建国有控股公司财务治理结构的理论与操作框架，以指导国有控股公司财务治理结构的实践。 一、提高信息披露质量 为了保证H煤炭公司会计信息披露的真实性，理论上可以设想通过提高社会收费标准，加大审计成本，以保证审计质量，但实际上由于上市公司会计报表审计业务处于一种供不应求的状态，僧多粥少，会计师事务所往往降价以求。2004年四川省物价局曾批准审计收费标准平均提高40％，而有的会计师事务所只按半价承揽审计业务，会计师事务所与上市公司这种利害关系在有些地方则蜕变为前者有意无意地去迎合和满足后者的一些不合理要求，甚至有部分会计师事务所成了上市公司作假的帮手。可见注册会计师的独立性和客观公正性难以保证，要确保上市公司会计信息质量必须改变目前的审计委托模式，H煤炭公司可以通过审计委托模式改革确保其会计信息质量。 二、完善财务激励机制 美国上市公司高管薪酬过高和过于倚重期权激励所带来的会计舞弊问题，中国企业高管激励不足所带来的“59岁现象”和高管团队出走等，都表明了高管激励的重要性和难度。2007年H煤炭公司5名副总离职，其中，4名副总辞职，1名调动，几乎是发生了高层动荡，暴露了高管激励制度的缺陷，2008年股东大会通过的《高管人员激励方案》仍然没有从根本上解决高管人员的长期激励问题。H煤炭公司薪酬制度下经理人的收入与股票市值不存在相关性，长期激励不明显，经理人通常不能从公司的长期发展中获取收益。股票期权激励制度作为一种现代企业经营者的长期激励机制，自从诞生以来，就逐渐显示出巨大的生命力。H煤炭公司要解决长期激励问题，可以考虑采用股票期权激励制度。 三、完善股权制度 目前H煤炭公司的股份构成中，国有股份的比例过高，绝对地控制着公司的董事会和经营层，没有彻底摆脱国有独有企业运作模式。因此，H煤炭公司应当按市场经济要求调整公司的股份构成，如通过增加经营者持股比例，实行职工持股，加快完成股权分置改革，引入战略合作的投资者等方法。 1.增加经营者持股比例 H煤炭公司高管持股的比例非常少，2005年年报披露的高管持股总数是21 447 8股，占总股本4 5669 9 000股O.04696％，持股比例明显偏低，可以考虑适当增加经营者的持股比例。随着我国市场经济的发展，我国职业经理人队伍已在逐步形成。职业经理人进入上市公司的最高经营层，就会改变目前企业资本运营效益低下的状况，为使经营者的收入与企业经营状况及盈利水平挂钩，就应逐步增加经营者的持股比例，使经营者的经营成果与个人收入挂起钩来，才能从根本上调动经营者的经营积极性和创造性。 2.实行职工持股 H煤炭公司目前没有职工内部股。在股份制企业中，员工不再是企业的主人，而成为股东的雇佣者。但在我国社会主义市场经济的条件下，企业职工的利益和地位受法律的保护。企业职工不单纯是资本的雇佣者，他们在企业中仍然享有一定的权益，具有较高的地位，企业职工以法定的多种形式参与企业管理，职工与企业的聘用合同受法律保护。为更好地维护福田中职工的合法权益，可有计划、有步骤地实行职工持股，如实施股票奖金、职工集资购入公司内部股等措施，不断扩大职工的持股比例，把职工的利益与企业的利益结合起来，促进职工积极参与企业管理，同时改善公司股权结构。 3.加快完成股权分置改革 众所周知，由于服从国有企业解困的改革目的，我国的股票市场从一开始就定位于为国有企业融资服务。绝大多数上市公司由政府机构或国有法人机构控制。另外，出于意识形态的考虑，为保障国有控股权国有及法人股份不允许流通造成所谓“国有股独大”及“国有股不流通”的历史问题也形成了当前我国股市发展的最大问题。H煤炭公司目前已经在实施股权分置改革，公司应抓住机遇加快完成股权分置改革，优化自身股权结构。 四、完善审计约束机制 H煤炭公司内部审计机构为公司财务计划部下面的一个审计科，其地位和独立性可想而知。监督机构要发挥作用，高地位和高独立性相当重要。内部审计师必须对他审核的活动保持独立性。这种独立性能使内部审计师自由客