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衍生金融工具在企业财务管理中应用【摘要】 衍生金融工具是经济发展的产物，金融市场的动荡使其产生成为必然，其最大的特点是具有杠杆性和高风险性。本文主要阐述了衍生金融工具的内涵和功能，对衍生金融工具产生的风险进行分析，并对衍生金融工具在企业财务管理中的运用展开探讨。 【关键词】 衍生金融工具 财务管理 运用 近年来，随着世界经济和国际金融市场的发展，衍生金融工具也随之在金融市场中不断发展和壮大。事实证明，企业的财务管理深受衍生金融工具的影响，衍生金融工具已是企业在现代市场经济激烈的竞争中必不可少的风险避风港和经济导向标。 一、衍生金融工具概述 1、衍生金融工具的定义、分类和特征 我国财政部颁布的《企业会计准则第22号――金融工具确认和计量》中对于金融工具的定义是：金融工具是指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。而衍生金融工具是在传统金融工具中派生出来的新型金融工具。衍生金融工具按照交易对象的形态不同可以分为四类，即金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约和金融互换合约，而按照原生资产的不同也可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。衍生金融工具的主要特征是价值随着标的物变量的变化而变化、具有虚拟性、产品结构非常复杂、衍生金融工具一般不要求初始净投资以及衍生金融工具属于“未来”交易，在未来某一时期结算。 2、衍生金融工具的功能 衍生金融工具的功能主要表现在以下几个方面：规避风险、投资套利和改善企业治理结构等。在规避风险方面，通过与被避险资产或负债价值变动相反的某些衍生金融工具对冲，对个人和企业提供价格、利率或汇率等方面的保护，以防范标的资产或负债发生负面变动而带来财务上的损失，例如投资者欲收购或控股某上市公司，但却不看好该股票的未来行情，这种情况下投资者可以一方面购入该公司股票而另一方面卖出股指期货合约，股指期货上的盈亏可以弥补股票现货上的盈亏，达到规避风险的目的；在投资套利方面，与规避风险相反，其目的在于多承担风险，企图获得高额收益，一般情况下市场中的对冲并非都能恰好匹配，这就为投机套利提供了大量机会，投资者可以以小搏大获得高额投机利润，例如运用股指期货，在股票上扬时做多能赚钱，在股票下跌时做空同样可以赚钱；在改善企业治理结构方面，由于企业参与者信息不对称产生的企业治理过程中的问题，如利用某些信息获取私人利益、损害所有者权益，此时可以利用衍生金融工具缓解信息不对称问题，例如利用期权激励方法实现企业管理者的参与约束，管理者就会为自己的期权增值努力为企业发展效力，改善企业的治理结构。衍生金融工具的其他功能还包括价格发现和完善金融市场体系等。 二、衍生金融工具存在的风险 衍生金融工具的风险主要是指在金融市场的各项活动中，由于某些不确定的因素，包括市场、政策和管理等，造成的不可预见的变动，使得金融活动主体的实际收益或成本与计划收益或成本产生背离而造成损失的可能性。它主要包括以下几方面。 1、市场风险 市场风险是指由于某种标的要素出现与预期不同变化时所带来的经济损失，它主要包括三种类型货币风险、利率风险和价格风险，统称为来自基础金融资产的风险。这是由于衍生金融工具的交易都是以基础金融产品的预期价格为基础的，一旦实际价格与预期价格相背离就会造成损失。市场风险的重要特征是其风险是不可准确进行量化的。对于衍生工具的滥用也是导致市场风险的重要原因，它由于相关投资商的内部控制系统无法有效计量和控制衍生工具而造成的风险，衍生产品的高杆杠效应不仅能使投资者获得高额收益，同时也可能带来更大的损失。美国次贷危机所反映出的对衍生金融工具的过度滥用，足以说明衍生金融工具的操作存在巨大的市场风险。 2、信用风险 信用风险又称违约风险，是指在衍生金融工具交易过程中，合约一方无法履行合约承诺，出现违约行为所引起的风险，包括本金风险和重置风险。此类风险出现应满足两个条件，交易对方因财务危机违约以及在合约期限内违约方的合约价值为负。信用风险很大程度上来源于场外交易。衍生金融工具的信用风险大小，与合约签订的期限有很大的关系。一般来讲，期限越长，信用风险就越大。信用风险的程度还取决于交易地点，一般来讲，场内交易的产品信用风险较小。此外，由于衍生金融工具品种多样，结构复杂，不同的产品其信用风险也不尽相同。 3、流动性风险 衍生金融工具的流动性风险包括两方面：业务量流动风险和资金流动风险。前者是指由于缺乏合约方而造成的无法变现或平仓的风险，后者是指合约一方由于临时资金短缺而不能履行支付义务被迫平仓而承担经济损失的风险。流动性风险一般出现在新兴的衍生金融工具市场和场外交易市场，其风险大小往往取决于合约的标准化程度、市场交易规则以及市场环境的变化。 4、营运风险