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论资本结构优化影响因素及筹资决策对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中，建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构，对企业改革的成败具有重大的意义。对于企业来讲，在资本结构优化的过程中，建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构，促使企业实现企业价值的最大化，对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言，也是相当重要的。 一、资本结构优化的影响因素 1　市场因素 (1)银行贷款利率及贷款取得的难易程度。银行贷款利率及贷款取得的难易程度也很大程度地影响公司的资本结构。较低的贷款利率，助长了公司高负债经营。如贷款又较易取得，公司更会选择贷款，有时甚至会忽略自身的还款能力。相对其他途径而言，银行贷款的成本相对较低，而且较为便利，会使许多公司偏爱银行贷款。 (2)投资人或债权人的信心。公司能否较大程度地运用财务杠杆的作用，为股东带来额外的收益，首先取决于公司以往信用是否良好，盈利和偿债能力是否较强；其次，在很大程度上又受到投资人对其信任程度的影响。因为，影响投资人信心的不仅仅是交流资金及报酬，而且还有相互的感情。对于一个曾经业绩辉煌、信誉良好的公司来说，即使陷入经济困境，也仍然有“钟情”的债权人相信其偿债的潜力，并期望其“东山再起”，而继续保持该公司的债权，甚至继续对其追加债权投资。相反，对于那些信用欠佳的公司，债权人本来早就存有戒心，一旦公司陷入困境，债权人就“退避三舍”，要想继续投入，那就更是奢望了。因此，在一定程度上，债权人对公司的信心影响到公司的举债活动。能否以较低的成本举债，将直接或间接地影门公司资本结构中的负债比例。 (3)市场竞争状况。公司的偿债能力取决于销售利润，而销售利润又在很大程度上受制于公司所处的产业。劳动密集型产业的流动资产比率较大，负债比率较低，容易被其他厂商打入，竞争主要集中在劳动力的质量、管理水平以及产品是否适销对路方面。资本密集型或技术密集型产业的长期资产比重较大，不容易被其他厂商挤入，能够分享超额利润。因此，负债率较高；此外，市场竞争也影响到销售的稳定性。一个销售不稳定的公司，其证券的市场价值往往也不稳定，有较大风险。因此，一个理智而稳健的证券投资者，不会忽视销售稳定性。销售量忽上忽下，意味着因销售而流人的现金量也时大时小，对近期或即期负债的偿还能力造成时而富余、时而亏绌的结果。 2　公司自身因素 (1)财务风险。企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，但是债务资本不论其盈利水平如何，都必须承担到期还本付息的义务。如果债务资本比重过高，或者还贷期限结构安排不合理，那么一旦企业经营管理不善，使息税前利润下降，难以偿付到期应付债务资本的本息时，就可能发生财务困难甚至破产，普通股每股利润就会下降得更快，使股东不能收回或不能全部收回投资。这就是因举债而产生的应由普通股股东承担的附加风险，即财务风险。优化资本结构就要在财务杠杆利益和财务风险之间寻求一种均衡，使企业的综合资金成本较低，并且在较小的财务风险条件下，充分地享受真正财务杠杆利益。 (2)资产结构。资产结构是指构成公司全部资产的各个组成部分在全部资产中的比例。有关的比率包括流动比率、速动比率等。显然，资产结构是由公司主营业务决定的。例如，从事零售业务的公司的流动资产比重就较高，而从事冶炼的钢铁公司，其长期资产特别是固定资产的比重就很大。资产结构严重影响公司的资本结构。一般而言，流动资产比例高的公司，其流动负债比例大；固定资产比例大的公司，其长期负债比例高，或者其股东权益比例高。至于筹集长期资金是采用举债，还是利用保留盈余，抑或增发新股，则须视当时的情况来决定。 二、资本结构优化的筹资决策 1　拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。企业的财务管理工作，特别是筹资决策，起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。投资决策与筹资决策密不可分，投资决策一旦做出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。筹资的目的是投资，筹资策略必须以投资策略为依据，充分反映企业投资的要求。 2　合理确定资本需要量，认真选择资本来源。首先，适时控制资本投放时间。无论通过什么渠道、采取何种方式筹集资本，都必须确定资本的需要量，掌握一个合理的数量界限，即按公司最低必要资本需要量进行筹资。同时还要合理控制资本的投放时间，达到减少资本占用、加速资本周转。其次，力求降低资本成本。在现代市场经济条件下，筹资渠道和方式多种多样，然而，无论通过什么渠道，采取何种形式来筹集资