产权市场——我国资本市场的创新之举.pdfVIP

济纵横 产权市场 我国资本市场的创新之举 口 安 冈 年是我 国改革开放 30周年 ， 品市场等多个要素市场，否则就无 有资产无论是在数量上还是在规模 ／ 也是我 国经济领域 的一 大创 法满足大多数企业的不同的发展需 上 ，都 占据着绝对的控制地位。初 新——我国产权市场诞生 20周年。 要。 期 ，国有企业具有明显的优势 ，能集 但是对于大多数国人来说 ，产权市 产权交易市场是我国的一个独 中力量办大事，但是后来矛盾和困 场为何物还不甚 了解。 创，世界唯一。为什么我国会发明产 难越来越明显：一是效率低 ，由于计 对于我国这样 的发展中大国而 权市场?因为我国在改革开放的过 划经济 时期所形成 的机制 问题 ， 言，资本市场的发展必须是 “多层次 程中，产生了这样一个特殊需要。中 1997年 国有企业 的亏损面达 到 的”，也就是说 ，资本市场应 由交易 华人民共和国成立 50多年来积累 40％：二是包袱重，很多企业几乎承 所市场、场外市场、区域性市场、无 了巨额 的国有资产 ，国有企业和国 担 了全部的办社会功能，社会所需 形市场等多个层次构成。我国发展 资本市场 10多年的实践 已经证明， 单一层次的资本市场涉及面过于狭 窄，导致多数企业融资困难 ，投资退 出渠道不畅，地下市场泛滥，市场 “公开、公平、公正”法则被破坏 ，金 融风险加大等一系列不 良后果 ，成 为经济发展的瓶颈。 多层次资本市场的 “多层次”， 有两方面的含义 ：一是 “多层”，即资 本市场应该是金字塔式 的多层架 构。像我国这样面积广大、人 口众多 的大国，不但全国性的场 内市场要 多层次，而且应有全国性的场外市 场 ，还应有区域性的场外市场，否则 就无法满足处于不同发展阶段的企 业的发展需要 ；二是 “多元”，即资本 市场包括了股票市场、债券市场、期 货市场、产权市场和其他金融衍生 j -=： 纵横 E C 0 N 0 M lC 0 U T L0 0 K T H E B 0 H A IS E A 要的所有服务体系都由企业负担 ： 共权力。 功能基本得到了实现。 三是企业分散 ，规模不大，缺乏核心 二、实现资源优化配置 ． 三、提 高产业集 中度 。支 竞争力 ；四是产权界定不清，不但有 促进产业结构调整 持优势企业做大做强 二级企业 ，还有三级甚至 四级企业 ， 有国有性质 ，还有集体性质 ，由于多 建立产权市场 的初衷是使其具 调整产业结构、转变经济增长 层投入和行政权力的介入，产权归 备两个功能 ：一是行政化功能 ，就是 方式是我国 “十一五”经济发展的主 属混乱。 前面说 的防止国有资产流失 ，实现 题。而进行产业结构调整 ，就要充分 那么 ，我国的产权市场都有哪 国有资产的保值增值 ；二是市场化 发挥市场机制的作用，通过推动企 些作用呢?笔者 以为至少有七个方 功能，就是搭建国有资产有序流转 业并购、重组、联合 ，实现关键领域 面的作用。 的平台，促进产