新闻稿北控水务集团有限公司针对近期GMT的沽空.PDFVIP

新闻稿 北控水务集团有限公司针对近期 GMT的沽空报告发表 声明 （香港，2016年1月 15日 ）针对GMTResearch 近一月发表的有 关北控水务集团有限公司（以下简称“集团”）的报告 （以下简称“该 报告”），本公司谨以此澄清该报告中的有关指控完全失实。 本公司并不了解GMTResearch的身份和动机 ，因此 ，本公司建议 股东及投资者于阅读及使用该报告中的信息时须格外审慎 。本公司正 向法律顾问做出咨询，并将考虑对 GMT Research 采取法律行动。 该报告中包含针对本公司的若干毫无根据的指控或评论，本文旨 在反驳该报告中有关本集团的该等指控或评论。 該報告內有關本集團之指控或評論 1. 会计准则上的误解 指控 该报告指称服务特许经营权安排之会计方法（国际会计准则 IFRIC12）允许于若干条件下 ，公司可透过采纳金融资产模型增加其 盈利。另报告更指集团在没有 HK (IFRIC)Int-12准则的调整下，基 本上是没有利润的。 澄清 GMT报告曲解内部交易概念 故意诱导投资人， 。GMT报告下的金融 资产模型并不符合HK(IFRIC)Int-12准则要求 ，夸大了金融资产 模 型和无形资产模型下的差异 ，从而提高项目初期利润。此外，GMT报 告认为利息收入并未有现金流的支持 ，而且可透过对未来运营收入的 乐观预测可增加利息收 入。但实际上，在IFRIC12下，当年利息收 入对应有完整的现金流入 ；公司亦不可能以任何预测方法改变利息收 入金额。此外，ＧＭＴ在评估IFRIC12对集团利润影响时 ，不应全面 剔除利息收入，同时完全没有考虑成本影响。 2.建造利润率 指控 该报告指称，本集团可能透过调整毛利率夸大其建造利润率 澄清 GMT报告质疑集团参考市场建设毛利率，从而使 BOT项目的毛利 率虚增两倍，这样的说法是不合理的 。参考市场毛利率是会计准则下 要求的方法 ，符合香港会计准则要求 。特许经营权的会计准则(IFRIC 12)于2008年时推出 ，当时市场可用的可比参数较少因此集团参考， 了整个建设行业毛利率作为参数，并取得评估师确认后 ，以此作为基 础编制财务报表 ，并获得审计师确认。随着水务市场的发展 ，越来越 多水务公司上市，市场可比参数也足够集团作为参考使用。因此 ，评 估师在市场上找出具 代表性的水务公司作为参数，在各参数中得出 中位数 ，调整集团建设毛利率 ，并以此作为基础编制财务报表 ，并获 得审计师确认。由于参数大都是水务公司，相比以 前以建设行业毛 利率作为参考，更合理反映建设水厂毛利率。 GMT报告提出本集团只采用高毛利率的公司作为参数，所以该分 析师找了另外6家比较低建设毛利的公司但这， 6家公司有部份是主 营垃圾发电厂，其实并不适用于水务市场的建设毛利。 3. 现金流 指控 该报告指称本集团之运营现金流是负数或者只有少量运营现金流 入的。本集团之运营现金流未能支持其债务负担。 澄清 GMT报告按本集团的财务报表数据，整理了多个运营现金流的分 析表，但其计算方法存在几个错误，其中最重大的错误是(1)GMT在 计算水处理业务运营现金流包含了综合治理建设项目和投资项目相 关订金的现金流出导致净现金流入被少计及， (2) 本集团按照会计准 则 HKAS 7将利息支出划分为筹资活动，此为除金融机构外的上市公 司会计处理惯常做法 因此在计算运营现金流时不应把利息支出考虑， 在内。 GMT报告中所采用的总负债与运营现金流入的比率分析得出本集 团的负债率不合适 。由于水务项目属重资产行业 ，需要投入大量初始 资金，负债率比其他行业相对较高。项目在建设期投入资金，需要 1-2年才会把水厂建完 ，这意味着第三年才会有运营现金流入 。资金 投入跟运营资金的产生是有时间差异 。纯粹以总负债与运营现金流入 相比 ，是没有考虑日后水厂建完后的现金流入影响 。集团未来将会有 大量项目投入营运 ，这会大大增加运营现金的流入 ，在这样的情况底