上虞杭州湾新区城市建设投资发展有限公司-15年跟踪评级报告.pdfVIP

关注：  上虞区土地出让收入下滑，地方可支配财力下降。2014 年上虞区土地出让收入同 比下降64.16%，是2014 年上虞区地方可支配财力同比下降22.69% 的主要原因。  公司土地开发业务收入未来存在波动可能性。2015-2016 年公司拟上市土地面积 8,700 亩，公司未来土地出让规模尚可，但在房地产调控延续及经济增长放缓的背 景下，且未来两年出让的土地主要为工业用地，市场能否消化这些土地存在一定的 不确定性，未来公司土地出让收入可能存在波动。  公司面临一定的资金支出压力。截至2015 年5 月底，公司主要在建项目及拟建项 目至少还需投入15.56 亿元，公司存在一定的资金压力。  公司资产流动性一般。2014 年公司存货中土地开发成本72.31 亿元，其变现能力受 当地土地使用规划及土地市场供需状况影响较大，资产流动性一般。  公司有息债务规模较大，公司面临一定的偿债压力。截至2014 年底，公司有息负 债规模27.25 亿元，公司面临一定的偿债压力。  公司对外担保金额较大，存在一定的或有负债风险。截至2014 年 12 月31 日，公 司对外担保33.42 亿元，占2014 年末公司净资产的41.44% ，公司对外担保规模较 大，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 1,509,827.08 1,346,141.96 1,073,089.69 所有者权益（万元） 806,441.26 792,839.85 762,568.59 资产负债率 46.59% 41.10% 28.94% 流动比率 2.96 4.86 5.00 速动比率 1.17 1.60 1.01 有息负债（万元） 272,500.00 400,366.19 190,910.00 主营业务收入（万元） 35,291.90 29,698.33 29,660.85 补贴收入（万元） 12,056.33 8,215.36 12,000.00 利润总额（万元） 13,601.41 12,406.07 14,629.89 主营业务毛利率 33.53% 53.98% 41.80% 总资产回报率 1.76% 1.89% 2.14% 经营活动净现金流（万元） 46,812.45 -74,771.76 22,289.85 EBITDA （万元） 25,356.29 23,139.00 20,956.88 EBITDA 利息保障倍数 0.90 1.08 1.52 资料来源：公司2012-2014 年审计报告，鹏元整理