上市公司内部控制信息披露与公司绩效实证研究.pdfVIP

上 市 公 司 内部控制 信 息披 露 一一一一～ ●陈 芸 彭春丽 ／文 与 公 司 绩 效 实 证研 究 一一一一憾一一一一一一一～ 除ST，ST．A、B股同时上市，金融保 中考虑了Size(公司规模控制变量。公 一 、 研究设计 险类上市公司 ，结果得到 52家上市 司资产总额的 自然对数)、kv (公司 (一)研究假设。按照代理理论和 公司 3年 的样本数据 156个 。其 中 ， 财务杠杆控制变量 ，资产负债率。总 信号传递理论，高质量或者有利好消 信息披露质量数据来 自于深圳证券 负债与总资产的比例)、Boardsize (董 息的公司通过传递信号 (披露信息) 交易所 网站和新浪财经 网站 ．公 司绩 事会规模 ，公司董事会 中董事的数量 可与其他公司区别开来 。市场也会对 效等财务数据和公司治理数据来 自 取 自然对数)、Ind—Dir(董事会成员中 此作出积极反映。通常这些公司的股 于锐思数据库 ．使用 的分析软件是 独立董事所 占比例)、CRIO(上市公司 票价格会上升 ，而那些不披露信息的 Stata9．0。 前十大股东持股比例之和)等控制变 公 司则被认为是低质量的或有 不利 (三)模型设计、变量选择及定义。 量对公司绩效的影响。 消息，其股价预期会下降。由于内部 为了检验上述假设 ．笔者建立 回归方 二 、实证分析及结果 控制信息披露本身会向外界传递一 程模型进行实证检验 ： 定的信息 。外界就可 以据此推断出披 ROE=310+31~Rating+312Size+313Lev+ (一)分组检验分析。为了检验不 露信息企业的质量。上市公司以获取 B4Boardsize+315Ind—Dir+316CR10+e 同信息披露质量公司的绩效是否有 利润作为其经营 目标 ，内部控制作为 其 中ROE是净资产收益率 ．公司 显著差异 ，本文根据信息披露质量 4 保证公司有效运营的一种措施 ．与公 绩效指标 ，为因变量 ；31。为常数项 ； 个等级考评结果对广东省 52家上市 司的 目标存在着 良性互动关系。具体 p一、p：、 、p、B、p分别为各个变量的 公司的净资产收益率 ROE进行分组 而言 ，内部控制越完善 的公司，其经 系数 ：s为样本残差项 ，代表了其他影 检验，通过初步分析来判定是否存在 营越有效率，盈利能力越高。因此 ，笔 响ROE的随机因素集合 ；Rating为解 相关关系。当考评结果为 1…234 者提出如下假设 ：内部控制信息披露 释变量 ．代表 内部控制信息披露状 时 ，对 应 的均值 分 别 为 O．06o225、 质量与公司绩效存在正相关关系 ，信 况。若公司的信息披露考评结果为不 O．011741、0．06363、0．128129，从 R0E 息披露质量水平越高 。公司绩效水平 及格 ，则取值 l；若为及格 ，则取值 2； 分组描述性统计结果中可以看出。随 也越高 。 若为 良好 ，则取值 3：若优秀 ．则取值 着考评结果的提高，公司净资产收益 (二)样本和数据来源。本文选取 4。考虑到其他 因素也可能影响公司 率的均值基本上是呈递增趋势。再采 广东省在深交所上市公司作为样本 ． 的经营状况 ，为 了准确反映出内部控 用单 因素方差分析对不同组净资产 以2008—2010年作 为研究年份 ．并剔 制信息披露对公司绩