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量子高科调研纪要 时间：2012.8.2 调研机构:第一创业证券、广发证券、大成基金、 调研对象：量子高科董秘--甘露 记录：量子高科---李宏辉 1、请甘总简单介绍一下公司上半年的情况 答：公司上半年收入增长较快，毛利提高，主要是销售结构优化，高端产品的销售占比不断提高，如P95S低聚果糖在低聚果糖中的销售占比从上年同期的8%增至本年的13%；果糖基转移酶技术的优化及转化工艺的改革使低聚果糖的收率有较大提高； 2、今年上半年白糖价格有所回落，公司低聚半乳糖价格是否有所下降？ 答：白糖价格是有下降，但是幅度不大，还是在高位，公司产品有多种规格，就单品来说有升有降，但总体价格没降。 3、低聚果糖和低聚半乳糖的差别在哪里？ 答：主要是纯度、工艺不一样 4、益生元行业发展情况 答：益生元主要是通过促进人体有益菌增殖、抑制有害菌的功效，使机体达到微生态平衡而有利于人体健康，目前主要应用于乳制品、乳制品、保健品、饮料、烘焙食品、医药等领域。研究表明其还可用于护理品，具有保湿作用，以及动物饲料，作用跟在人体作用差不多。 常见具有益生元功能的功能性低聚糖主要有：低聚果糖、低聚半乳糖、低聚异麦芽糖，低聚果糖性价比相对好一些。 在日本，作为益生元物质应用于营养保健品的功能性低聚糖，主要是低聚果糖和低聚半乳糖，在我国，低聚果糖是应用于营养保健品使用量最大的功能性低聚糖。但国内发展缓慢，认知度还比较低，市场培育还有一个较长的过程。 5、在益生元应用领域中，国外的主流是什么？ 答：日本主要是低聚果糖和低聚半乳糖 欧美国家主要是菊粉 6 公司未来发展是否仍以低聚果糖为主？ 答：是的，但是在不断优化销售结构，主要以高纯和粉状为主，同时努力提高低聚半乳糖的销售占比，因为高纯、粉状和低聚半乳糖都属于高端。 7、公司低聚半乳糖增长较快，主要有哪些客户呢？ 答：低聚半乳糖销售主要在乳制品企业，其中主要客户有雅士利、伊利、蒙牛，三者中雅士利增长较快，主要是改变了奶粉的配方，蒙牛和伊利增长要慢一些。 8、公司产品在保健品行业的应用发展空间有多大呢？ 答：像完美、无限极、雅芳等公司的增速都很快，所以说这个行业的发展空间很大，但还有待开发。 9、低聚果糖可作为营养强化剂应用于婴儿配方食品、较大婴儿和幼儿配方食品中，对公司的增长是不是具有很大的拉动作用？ 答：低聚果糖可作为营养强化剂应用于婴儿配方食品，打破了近三年来进口低聚果糖在婴幼儿配方食品领域使用的垄断状况，这对公司来说确实是一个好事，但是具体能起到多大的拉动作用，现在还不好说。 10、公司目前的主要竞争企业有哪些？ 答：日本明治公司的高纯度低聚果糖具有很强的竞争力。 保龄宝年产10,000吨低聚果糖募投项目的投产也给公司带来较大的压力。 11、公司低聚果糖和低聚半乳糖全年的销量大概有多大？ 答：低聚半乳糖全年将近500吨 低聚果糖全年在10000吨左右 12、公司产能利用率怎么样？ 答：已经饱和，现在生产线实施三班倒。 13、募投项目进展情况怎么样？什么时候能达产？ 答：年产10,000吨低聚果糖和年产2,000吨低聚半乳糖项目争取年底投产，如果一切顺利的话，估计在2013-14年就能达产。 14、公司今后的发展方向？ 答：未来努力的方向是医药保健的终端产品，以及生和堂的健康食品。公司已成立医药保健事业部在推进，建立自己的销售渠道。 15、目前看生和堂对公司的收入贡献较大，但利润贡献较小，公司将如何帮助其发展？ 答：目前生和堂产能受限，公司将帮助解决产能问题，利润不达标主要是市场投入比较大，开发跟益生元有关的终端产品，健康食品，在开发新产品过程中，公司将提供技术、人员支持。 16、未来终端产品的比率会是一个什么样子？ 答：从长远来看，终端要大于原料 17、客户储备怎么样？ 答：小客户开发时间短，但是需求量小，大客户开发周期长，所以销售压力还是蛮大的。 18、原材料波动比较大，公司是否做套期保值业务？ 答：董事会曾经讨论过是否做套期保值，但是最后没同意，公司在08年做过套保，但做得不成功，所以在综合考虑各方面的因素后，董事会决定不做套保。 19、面对原材料的上涨，公司是否对产品进行提价？ 答：有提价，但不同步，幅度也不一样，有的客户不接受，对大客户的议价能力较弱。 20、许多小厂家进入到这个行业是否会对公司造成冲击？ 答：小厂家进入这个行业主要生产的是低纯度产品，高纯度产品还是有一定的技术壁垒，而公司的发展趋势是高纯、粉状和低聚半乳糖，所以冲击相对较小。 3